【宏观经济动态】➤ 中国共产党第二十次全国代表大会胜利召开大会提出新时代新征程的中心任务，明确中国式现代化的含义和本质。报告指出，全面建成社会主义现代化强国，总的战略安排是分两步走：从二〇二〇年到二〇三五年基本实现社会主义现代化；从二〇三五年到本世纪中叶把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期。➤ 央行10月等量等价续做5000亿MLF，结束缩量操作央行开展5000亿元1年期MLF和20亿元7天期逆回购操作，中标利率均持平，分别为2.75%、2.0%。今日有5000亿MLF和210亿元逆回购到期。此前央行在8月和9月的MLF操作中分别缩量2000亿元。➤ 10月中国LPR保持不变 十城首套房贷利率降至4%以下中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月持平。2022年10月，103个重点城市主流首套房贷利率为4.12%，较上月下降3个基点，二套利率为4.91%，与上月持平.➤ 国家发展改革委：今年第六批中央猪肉储备将于近日投放为切实做好生猪市场保供稳价工作，近日国家将投放今年第六批中央猪肉储备，并指导各地加大力度同步投放地方政府猪肉储备。据国家发展改革委监测，10月10日至14日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价比去年同期上涨超过40%➤ 香港特区行政长官李家超发表首份施政报告报告提出关于发展经济、改善民生等政策和措施。其中提出，成立香港投资管理公司，发展“北部都会区”，从包括提升融资平台国际化、强化最大离岸人民币业务中心优势、加强互联互通等在内的六个方面提升香港金融服务的竞争力。➤ 多地下调首套房贷利率，大连、武汉等14城降至4%以下10月20日，贝壳研究院发布的重点城市主流房贷利率数据显示，今年10月监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.12%，较上月下降3个基点，二套利率为4.91%，与上月持平；较2021年最高点分别回落162个基点和109个基点。继9月底央行发布符合条件城市可阶段性调整差别化住房信贷政策后，截至10月20日，已有大连、武汉、贵阳、天津、石家庄等14城首套房贷款利率最低已降至4%以下。➤ 证监会：允许满足特定条件的涉房地产企业在A股市场融资监会相关人士表示，对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许以下存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超过10%；参股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超过10%。➤ 多家航空公司宣布恢复并增班多条国际航线10月以来，多家航空公司宣布陆续恢复及增班多条国际航线。据悉，10月30日起，民航将迎来冬春换季航班计划调整。冬春航季开启后，东航计划每周客运国际航线将增至42条108班；截至当前计划，南航国际航班将由原来的每周71班增加至每周86班(往返计为2班)。海南航空计划于11月6日增频重庆-罗马国际航班至每周两班。➤ 市场化转融资业务试点启动：费率整体下调40基点中证金融决定整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。此次下调转融资费率，是根据资金市场利率水平做出的正常经营性调整，旨在满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资➤ 公募基金规模自历史高点回落，债券型基金逆势增长中基协发布数据显示，截至9月末，公募基金资产净值合计26.59万亿元，环比下滑7087.4亿元。其中，货币基金规模环比大幅下降超5200亿元，混合基金规模下降近2100亿元，成为9月公募规模下降的主要原因；股票基金规模则下降超980亿元。债券基金规模则逆势增加超1200亿元。➤ 欧元区9月调和CPI同比终值略微下修至9.9%欧盟统计局公布数据显示，欧元区9月调和CPI同比终值从8月份的9.1%继续攀升至9.9%，较10%的初值下修0.1个百分点仍为历史最高水平。9月欧元区调和CPI环比终值上升1.2%，与初值和预期持平。剔除能源、食品、烟草的核心调和CPI同比终值上升4.8%，与初值和预期持平，同样为历史新高。➤ 特拉斯成英国历史上任期最短首相英国首相特拉斯发表声明，宣布辞去英国保守党党首职务，并因此自动卸任英国首相职务。现年47岁的特拉斯因此成为英国历史上任期最短的首相，此时距离她9月6日正式就职仅过去45天。特拉斯表示，将继续担任首相，直至选定继任者，下周将进行领导人选举。【债券市场要闻】➤ 今年前三季度上交所债市融资达3.46万亿元今年前三季度，上交所债券市场融资总额达3.46万亿元，其中产业债发行6119亿元，同比实现正增长。产业债净融资额为正，同比增长200多亿元。今年共有150余家产业企业自2015年以来首次在上交所申报或发行信用债。上交所同时鼓励国资管理公司、金融控股公司等类型企业发行纾困债，将募集资金用于纾解民企的融资和流动性困难。➤ 上交所：自2022年10月24日起新增开展政金债ETF的通用回购交易10月21日，上交所发布部分债券交易型开放式基金开展通用质押式回购交易相关事项的通知。通知指出，自2022年10月24日起，本所决定新增开展政金债ETF的通用回购交易。政金债ETF包括单市场政金债ETF和跨银行间政金债ETF。单市场政金债ETF是指跟踪沪市政策性金融债指数，或跟踪跨市场指数但通过抽样复制选取的申赎组合证券仅包含本所上市交易政策性金融债的单市场债券ETF；跨银行间政金债ETF是指采用现金申赎模式、跟踪跨银行间政策性金融债指数的现金申赎类债券ETF。➤ 深交所：部分债券交易型开放式基金开展通用质押式回购交易深交所公告，在深交所上市的投资标的为国债、地方政府债和政策性金融债的单市场债券ETF和跨市场债券ETF，可以按规定作为质押券开展回购交易。其中跨市场债券ETF投资组合中包含银行间债券市场交易债券的，仅限于投资标的为政策性金融债且申赎模式为现金申赎的跨市场债券ETF。➤ 天风固收：财政部发文规范国企购地，城投基于市场需求正常拿地不会受到文件影响监管指的“虚增”，一般指向城投非市场化拿地，而且存在大比例收入返还，同时可能涉及新增隐债的问题。但实际情况很难去简单追溯和界定是否构成虚增土地出让收入。关键需要观察财政部是否从严从重进行地方专项督查和检查。综合来看，在当前地方财政吃紧的背景下，财政部126号的出台无法完全改变目前地方通过国企或者城投托底地产市场的行为，总体上对于城投经营状况影响也有限，但是对于那些确实存在土地出让收入严重虚增的区域以及对应城投仍有其负面压力。➤ 贝莱德将首发偏债基，此前发行权益基金“水土不服”国内首家外资独资公募基金公司—贝莱德基金发布首只债券基金。此前发行的3只基金“水土不服”，成立以来净值均下跌，属于“全军覆没”状态。2022年以来，贝莱德基金旗下的3只基金净值处于下跌，除去仅成立40多天的贝莱德先进制造一年持有，其他两只基金年内净值跌幅均超13%，成立以来跌幅均超14%。【信用债发行情况统计】本周（2022年10月17日至2022年10月23日），债券发行规模15227.03亿元，其中信用债发行规模3291.11亿元。从信用债发行品种来看，中期票据，短融和公司债次之。具体品种来看：金融债发行31只，其中主体评级为AAA级26只，AA+级4只，A+级1只；企业债发行9只，其中主体评级为AAA级2只，AA+级4只，AA级3只；公司债发行94只，其中主体AAA级29只、AA+级32只、AA级33只；中期票据发行85只，其中主体AAA级49只、AA+级25只、AA级11只；短期融资券发行130只，其中主体AAA级75只、AA+级42只、AA级11只。【城投债发行情况统计】本周（2022年10月17日至2022年10月23日）城投债发行只数和规模均回升，净融资规模进一步扩大。以Wind口径计算，各品种城投债共发行175只 、发行规模1252.635亿元，环比分别增加43.44%和45.23%。本周城投债净融资额维持升势至335亿元，环比增15.48%。本周全国各地城投债16省出现净融资，数量多于净偿还。其中浙江、上海、四川净融资规模分别为107.5亿元、10.9亿元、70.12亿元，位居前三位；净偿还较高的省份有湖南、重庆、天津，分别净偿还56.3亿元、40.79亿元、39.95亿元。本周AA+级城投主体发债占比较高。具体而言，在AA级（含）以上主体中，AAA级、AA+级、AA级主体债券只数占比分别为29%、42%、29%。本周除AA级外，AAA及AA+级主体城投债发行利率均下行。AAA及AA+级主体城投债平均发行利率较上周分别下行30.6BP、10.6BP。AA级主体发行利率上行90.6BP。【本周信用事件】➤ 淄博临淄公资澄清商票预期公司称，逾期商业承兑汇票涉及金额为60万元，逾期票据持有人系工程施工方，对商票业务具体操作流程缺乏了解。由于公司只接收商票线上清算，而商票到期时的持票人未提示兑付，公司无法结清，因此导致商票逾期。该部分商票持有人系票据多次流转后的最终持票人，与公司无直接联系。公司已通过多种途径主动联系持票人，提示其发起线上兑付流程。截至2022年10月14日，以上票据均已结清，公司资金流动性充足，不存在信用风险。➤ 标普：应公司要求，撤销红星美凯龙“B-”长期发行人评级10月17日，标普全球评级应红星美凯龙家居集团股份有限公司（Red Star Macalline Group Corp. Ltd.）的要求，撤销了对该公司的“B-”长期发行人信用评级，撤销前评级展望为“负面”。➤ 穆迪：下调海伦堡中国企业家族评级至“Ca”，展望“负面”10月21日，穆迪投资者服务公司已将海伦堡中国控股有限公司（Helenbergh China Holdings Limited，简称“海伦堡中国”）的企业家族评级从“Caa1”下调至“Ca”，高级无抵押评级从“Caa2”下调至“C”。主体展望仍为“负面”。➤ 商丘发投：子公司日月新城投资因违规使用PPN募资被暂停债务融资工具业务3个月商丘市发展投资集团公告，10月18日，重要子公司商丘市日月新城投资开发受到交易商协会自律处分。日月新城因“21日月新城PPN001”募集资金未按约定使用，未提前披露募集资金用途变更公告等，被予以警告，并暂停债务融资工具业务3个月。交易商协会责令日月新城针对本次事件中暴露的问题进行全面深入整改，时任董事长及信息披露负责人被予以通报批评。➤ 安顺西秀工业投资：公司被列为被执行人，执行标的650.8455万元。公司公告，与杭州萧山凌飞环境绿化有限公司合同纠纷案，原告杭州萧山公司于2022年9月28日向安顺市西秀区人民法院申请强制执行，申请将发行人列为被执行人，执行案号：(2022)黔0402执4359号，执行标的金额：6,508,455.00元。➤ 重庆万盛经开城投：被交易商协会予以自律处分，存在未及时披露高层变动信息等行为重庆市万盛经开区城市开发投资集团有限公司公告，因公司存在违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为，交易商协会决定对公司予以诫勉谈话，责令公司针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改；对公司时任法定代表人、董事长王航予以诫勉谈话。
【宏观经济动态】➤ 9月份金融数据表现亮眼 实体经济融资需求回暖央行数据显示，9月，金融机构新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元，社会融资规模增量3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。信贷同比多增主要是企业端贡献明显，贷款市场报价利率(LPR)下调推动商业银行加大对央企、地方国企和城投企业信贷投放，企业贷款大幅回升是信贷回升的主要原因。9月新增贷款和社会融资规模均超预期，宽信用进程正在加快，将为四季度经济进一步回升提供重要支撑。➤ 国家统计局发布2022年9月CPI和PPI数据2022年9月CPI同比上涨2.8%，PPI同比上涨0.9%，均略低于市场预期。9月CPI同比上行，主要源于当月猪肉、鲜菜价格较快上涨，抵消了成品油价格下调带来的影响，食品价格上涨8.8%，涨幅比上月扩大2.7个百分点，影响CPI上涨约1.56个百分点。➤ 央行：坚持改革开放和互利共赢，人民币国际化稳步推进央行将继续稳步提升人民币国际化水平，主要从四大方向推进：一是继续做好制度设计、政策支持和市场培育，加强本外币协同，便利市场主体在对外贸易投资中更多使用人民币；二是推动金融市场向全面制度型开放转型，提高人民币金融资产流动性；三是继续稳步推进央行间双边本币互换和本币结算合作；四是继续完善离岸人民币流动性供给机制。➤ 央行：推动重大金融立法项目10月13日，央行法条司发文称，将加快法治建设步伐，充分发挥金融法治固根本、稳预期、利长远的作用。持续做好立法统筹，从全局角度把握金融法律体系建设，推动出台、修订《金融稳定法》《中国人民银行法》《商业银行法》等一批重大金融立法项目。➤ 信托业务分类调整开始实施已有信托公司收到监管部门下发的关于调整信托公司信托业务分类有关事项的通知，并着手进行试填报。信托业务将被划分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托3大类。按照要求，信托公司应对各项存续业务进行全面梳理，制定存量业务整改计划。➤ 24城推出购房补贴政策补贴主要有三种类型：一是发放购房消费券直接抵扣房款，如吉林市、长春市等；二是针对缴纳的契税按照一定百分比发放补贴或消费券，如开封市、济宁市等；三是对活动期间成功购房的业主发放建材、家装、家具、家电等房地产下游行业的消费券，如郑州市、遵义市等。➤ 贵州省《省人民政府办公厅关于印发贵州省推动复工复产复市促进经济恢复提振行动方案的通知》统筹年底前无法完成支出的项目资金用于其他急需财政资金支持的重大项目。设定白酒发展目标。持续抓好中小酒企规范发展，新培育一批规上白酒企业，四季度白酒增加值增长15%以上。鼓励机关、企事业单位职工开展商品房团购。➤ 美国9月通胀依然超出预期、尤其是核心通胀继续走高。美国9月未季调CPI同比升8.2%，虽然较前值8.3%有所回落，但仍高于预期的8.1%。未季调核心CPI同比升6.6%，创1982年8月以来新高。【债券市场要闻】➤ 财政部在香港顺利发行2022年第三期国债发行总额为55亿元人民币，机构投资者积极参与，认购总额225.11亿元，认购倍数4.09倍，发行利率低于香港离岸二级市场国债收益率5-10个基点。根据发行安排，2022年第四期人民币国债将于12月发行，规模50亿元。➤ 27省市披露动用专项债结存限额规模，6省超300亿截至10月14日，全国至少有27个省市已披露动用专项债结存限额情况，目前披露规模达4581.4亿元。其中山东省规模最大，为610亿元。河北、福建、四川、河南、云南尾随其后，这五省动用专项债结存限额规模超过300亿元。➤广发固收：预判四季度，中长端利率将进入第三阶段下行四季度中长端利率趋势上行的风险较低，仍有可能继续下行。中长端利率下行的基础逻辑，一是经历了9月下旬的快速上行之后，中长端利率基本回到或接近降息前的位置，与政策利率的利差处于今年以来的相对高位。二是流动性环境仍然合理充裕，1年期同业存单收益率在2.0%附近，隔夜利率的中枢明显低于1.5%。➤ 中信固收：在稳增长背景下，10月份债券市场流动性大概率维持适度稳定状态。2022年以来理财市场存续规模稳步上升，且理财产品对信用债的配置比例上升，形成一定的需求支撑；另一方面，信用债可选资产仍较为贫乏，债券供给也输出不足。虽然流动性冲击对债券市场可能影响较小，但整体供需关系仍失衡，“资产荒”现象延续。【信用债发行情况统计】上周（2022年10月10日至2022年10月16日），债券发行规模7819.79亿元，其中信用债发行规模2006.53亿元。从信用债发行品种来看，短期融资券占比最高，公司债和中期票据次之。具体品种来看：金融债发行11只，其中主体评级为AAA级9只，AA+级1只，AA-级1只；企业债发行7只，其中主体评级为AAA级5只，AA级2只；公司债发行50只，其中主体AAA级13只、AA+级20只、AA级16只；中期票据发行52只，其中主体AAA级26只、AA+级22只、AA级4只；短期融资券发行122只，其中主体AAA级80只、AA+级26只、AA级16只。【城投债发行情况统计】本周（2022年10月10日至2022年10月16日）城投债发行只数和规模均回升，总体由净偿还转为净融资。以Wind口径计算，各品种城投债共发行122只 、发行规模862.54亿元，环比（较国庆节前一完整周）分别减少25.6%和27.1%。本周城投债净融资额维持升势至290.09亿元。本周全国各地城投债17省出现净融资，数量多于净偿还。其中山东、湖南、四川净融资规模分别为77.9亿元、51.7亿元、30.7亿元，位居前三位；净偿还较高的省份有天津、重庆、云南，分别净偿还62.65亿元、16.97亿元、13.695亿元。本周AA+级城投主体发债占比较高。具体而言，在AA级（含）以上主体中，AAA级、AA+级、AA级主体债券只数占比分别为20%、43%、37%。本周除AA级外，AAA及AA+级主体城投债发行利率均上行（较国庆节前一完整周）。AAA及AA+级主体城投债平均发行利率较上周分别上行32.6BP、8.4BP。AA级主体发行利率下行12.9BP。【本周信用事件】➤ 江苏天目湖集团：票据逾期情况系银行信息系统问题所致，公司资金流动性充足10月13日，江苏天目湖（集团）有限公司发布公告称，近期，公司注意到上海票据交易所信息披露平台显示公司有票据逾期记录，经核实，上交所平台显示逾期发生额为2000万元，逾期余额0元。为保证票据到期及时兑付，公司已在票据开具日将全额保证金存至开户银行账户。上述票据出现逾期的情况系银行系统问题所致，公司未收到持票人提示付款无法办理兑付的信息。➤ 六盘水民投集团完成发行1亿美元高级无抵押债券，票息6.4%10月12日，六盘水市民生产业投资集团有限责任公司(Liupanshui Citizen Industrial Investment Group Co., Ltd.)发行Reg S、364天、以美元计价的高级债券，ISIN为XS2532068371，规模为1亿美元，票息为6.4%，到期日为2023年10月12日，筹款用途为用于运营资本。➤ 华夏幸福：新增持股抵债供债权人选择清偿方案 累计577亿元未偿还债务10月12日，华夏幸福公布公司债券风险处置进展情况，公告指，新增持股抵债，债权人可进行清偿方案的选择。截至2022年8月31日，先前《债务重组计划》中金融债务已签约实现债务重组的金额累计为1203.15亿元，相应减免债务利息、豁免罚息金额共计107.70亿元，累计未能如期偿还债务金额合计576.48亿元（不含利息）。➤ 19高淳文化MTN001 ：拟下调后2年票息528BP至1%；10月17日-19日回售登记10月13日，南京高淳文化旅游投资有限公司公告称，发行人拟将“19高淳文化MTN001”后2年票面利率由6.28%调整为1.00%，下调528BP，利率生效日为2022年11月7日。此外，本年度回售登记期为2022年10月17日至10月19日，回售资金兑付日为2022年11月7日，本次回售价格面值100元人民币。 本期债券发行规模2亿元，期限3+2年，到期日为2024年11月7日。➤ 阳光城：未能按期足额偿付“20阳城04”的回售本金及本年度利息阳光城集团股份有限公司公告，因受宏观经济环境、行业环境、融资环境叠加影响，公司流动性出现阶段性紧张，公司未能按期足额偿付“20阳城04”的回售本金及本年度利息。“20阳城04”将在2022年10月14日开市起停牌。➤ 旭辉集团多只债项评级被下调至CC10月13日，旭辉集团旗下“21旭辉03”等8只债项评级、上海旭辉企业管理旗下“PR旭辉1A”，以及旭辉集团担保ABN“21融一ABN004优先”债项中债隐含评级从“A”下调至“CC”。近日，旭辉就港元可转债未按时付息做出澄清公告。
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