【宏观经济动态】➤ 央行决定于3月27日降准0.25个百分点3月17日，人民银行发布消息称，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。➤ 今年前两个月我国经济企稳回升国家统计局公布数据显示，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，固定资产投资（不含农户）增长5.5%，增速均较去年12月加快；社会消费品零售总额同比增3.5%，由降转增；房地产开发投资降幅收窄至5.7%。统计局表示，下阶段要加快政策落实落地，大力提振市场信心，推动经济运行整体好转，努力实现质的有效提升和量的合理增长。➤ 央行3月续作MLF“加量不加价”央行3月15日开展4810亿元MLF操作和1040亿元7天期公开市场逆回购操作，当日有40亿元逆回购和2000亿元MLF到期，实现净投放3810亿元。此次续作MLF的中标利率为2.75%，已连续八个月保持不变。东方金诚认为，在一季度经济回升势头已经确立的背景下，下调政策利率的必要性不高，对此市场已有预期。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，MLF增量释放积极稳增长信号，利好市场情绪。➤ 人民银行召开2023年金融稳定工作会议近日，人民银行召开2023年金融稳定工作会议，总结2022年金融稳定工作，分析当前金融形势，部署下一阶段金融稳定工作。会议指出，我国金融运行整体稳健，风险可控。会议强调，要继续按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的方针，统筹发展和安全，压实金融风险处置各方责任，积极稳妥压降存量高风险机构。➤ 中共中央、国务院：组建中央金融工作委员会3月16日，据新华社报道，中共中央、国务院印发了《党和国家机构改革方案》（下称《方案》）全文，详细披露了国家机构改革方案的具体情况。其中，金融监管体制改革引起市场广泛关注。全文中，除了组建国家金融监督管理总局、深化地方金融监管体制改革等内容外，《方案》还提出，组建中央金融委员会，设立中央金融委员会办公室，将国务院金融稳定发展委员会办公室职责划入中央金融委员会办公室；组建中央金融工作委员会等重磅改革内容。➤ 国家统计局：目前房地产市场还是处在调整阶段，后期有望逐步企稳3月15日，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，今年来看，房地产市场出现了一些积极变化，主要表现在市场销售降幅明显收窄。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。与此同时，房地产企业到位资金、开工投资方面也在改善。1-2月份，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。从这些情况看，出现了一些积极变化。总的来看，目前房地产市场还是处在调整阶段，后期随着整体经济逐步改善，市场预期转好，房地产市场有望逐步企稳。➤ 杭州市监局与阿里巴巴签订合作协议，支持平台经济健康高质量发展继去年12月浙江省委书记易炼红考察阿里巴巴，今年1月杭州市政府与阿里巴巴集团签订全面深化战略合作协议后，3月13日，杭州市市场监管局又与阿里巴巴签署了全面深化平台经济健康高质量发展合作协议。值得注意的是，在今年的政府工作报告中，关于平台经济，重申了“大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展”。【债券市场要闻】➤ 多家房企境外债务重组迎新进展 债转股成主流方案去年，富力地产、融创中国等多家房企达成境内债务重组，而境外债务重组谈判进展则相对缓慢。近日，旭辉控股、融创中国等多家房企境外债务重组方案迎来新进展，其中有房企引入以股抵债的交易方式，亦有房企通过引入战投进行全面债务重组。对此，多位业内分析师向记者表示，随着房地产市场复苏以及相关融资政策的支持，房企的债务问题化解工作有可能加快，相关企业的偿债压力将得到缓解。➤ 2月基本面企稳回升 信用债二级市场量价齐增2月，随着银行理财市场转暖、商业银行配置需求上升，债市交投活跃度明显提振，利率债成交金额扭转前两月下降趋势，信用债成交热度显著回暖，其中计算机行业受到资金追捧。统计数据显示，债券二级市场2月总成交金额245,047.67亿元，受春节假期所在月份较前一年发生变化的影响，成交额同比上升27.69%，环比上升36.83%，成交活跃度明显升高。➤ 理财市场步入“正反馈”通道 银行理财资金连续6周净买入债券据媒体报道，银行理财资金仍在持续增配债券资产。3月6日至3月10日，银行理财资金净买入债券现券493亿元，连续第6周净买入，信用债和同业存单等是主要增配对象，二级资本债等则是减配对象。在受访人士看来，银行理财资金增配债券主要与两大因素有关：一是随着银行理财资金大比例配置的信用债估值修复，银行理财产品破净率收窄，收益率回升，此前赎回的理财资金“返流”债市。二是银行理财子公司主动调整负债端产品结构，摊余成本法、混合估值法等新型产品的大量发行稳定了负债端。➤ 一周内3家中小银行不行使二级资本债赎回选择权，中小银行困境加剧财联社报道，继烟台农商行之后，又有两家中小银行选择不赎回二级资本债。3月15日，安徽太和农商行和营口银行先后发布公告不赎回二级资本债。安徽太和农商行公告，决定不行使“18太和农商二级01”赎回选择权，该债发行总额为1亿元，未赎回部分债券利率为5.80%。营口银行公告，决定不行使“18营口银行二级01”赎回选择权，该债发行总额5亿元，未赎回票息5%。➤ 2023年储蓄国债开售即成“香饽饽”3月10日，2023年第一期、第二期储蓄国债正式开售，尽管与此前相比，储蓄国债利率有所下降，但仍受投资者追捧，部分银行网点的额度在开售一个小时左右就已售罄。根据财政部的国债发行计划，今年第一期、第二期储蓄国债(凭证式)于3月10日至3月19日发行，付息方式均为到期一次还本付息，发行总额为300亿元。本次发行的两期储蓄国债利率较此前均有所下降。➤ 年内七十余家公司披露可转债预案据媒体报道，今年以来，A股公司发行可转债热情不断升温。数据显示，截至3月12日记者发稿，今年以来A股市场已有77家公司发布可转债发行预案，拟发行规模合计超700亿元。从已发行情况来看，今年以来已有18只可转债上市发行，发行规模合计为254.30亿元。目前市场上可转债总存量已达8567.99亿元，较年初增加188.26亿元。➤ 17日Wind、DM恢复债券报价展示据一财从多家货币经纪商、数据平台人士处获悉，17日（周五）开始，外部平台的数据展示（Wind和DM）会恢复，但不包括QB。3月15日是货币经纪报价暂停接入数据平台的第一天，债市成交就受到影响。15日，高收益信用债成交总量44.95亿元，较前日上升9.20%；但其他产业债（除去高收益债）成交量1.95亿元，减少48.85%。前者流动性本来不佳、交易不频繁，而流动性更好的产业债首当其冲。【信用债发行情况统计】本周（2023年3月13日至2023年3月19日）债市总发行量上升，债券发行金额约9779.19亿元，其中信用债周发行额达4937.99亿元。从信用债发行品种来看，短期融资券占比最高，公司债和中期票据次之。具体品种来看：金融债发行21只，其中主体AAA级18只，AA+级3只；企业债发行10只，其中主体AAA级4只，AA级5只，AA-级1只；公司债发行155只，其中主体AAA级35只、AA+级71只、AA级48只；中期票据发行120只，其中主体AAA级54只、AA+级32只、AA级34只；短期融资券发行169只，其中主体AAA级93只、AA+级49只、AA级27只。【城投债发行情况统计】本周（2023年3月13日至2023年3月19日），城投债发规模稳定，净融资略有下滑。以iFinD口径计算，各品种城投债共发行328只、发行规模2317.96亿元，较上周分别减少 3.47%和 1.67%。本周净融资总额 734.41亿元，较上周减少 -29.2%。本周全国各地城投债21省出现净融资，数量多于净偿还。其中浙江、江苏、山东净融资规模分别为188.5亿元、140.45亿元、102.517亿元，位居前三位；净偿还较高的地区有湖南、北京、河北，分别净偿还31.18亿元、21.07亿元、19.089亿元。本周AA级（含）以上主体中，AA+级城投主体发债占比最高。具体而言，AAA级、AA+级、AA级主体债券只数占比分别为27%、42%、31%。本周AA级（含）以上城投债，仅AA级发行利率下行。具体而言，AAA级、AA+级主体平均发行利率较上周分别上行13.45BP，8.15BP，AA级主体则下行27.84BP。【本周信用事件】➤ 贵州省财政厅厅长石化清：通过金融机构展期降息、盘活资源资产等方式，防范化解债务风险贵州省财政厅党组书记、厅长石化清在《中国财政》上发文称，贵州财政部门通过争取上级支持、金融机构展期降息、盘活资源资产等方式，稳步推动地方发展进入良性轨道。强化政府债务管理，严格落实政府债券本息偿付约束机制。强化制度约束，对违规新增隐性债务、不实化债、违规挪用财政专项资金等问题，依法依规严肃追责问责。➤ 柳州城投”2150万逾期票据结清 仍存一定短期偿债压力3月14日，柳州市城市投资建设发展有限公司公告称，逾期票据已全部结清，公司承兑票据不存在信用风险。经柳州城投核查，发生上述票据逾期的原因为公司财务人员未能及时应答提示付款信息。柳州城投的流动性异常紧张，其账上货币资金仅有40.91亿元，且大部分为受限资金，即使加上经营性现金流仍有超80亿资金缺口，公司存在较大短期偿债压力。➤ 江苏新海连发展集团有限公司原董事、副总经理吴哲被移送检察机关依法审查起诉江苏新海连发展集团有限公司董事、副总经理吴哲涉嫌严重违纪违法，目前正接受连云港经济技术开发区纪工委纪律审查和灌南县监委监察调查。➤ 河南省财政厅厅长赵庆业：高压惩治违法违规举债行为，推动融资平台公司债务风险逐步出清据中国财政，河南省财政厅党组书记、厅长赵庆业表示，实行政府债券“借、用、管、还”全链条穿透式管控，坚决防范兑付风险。坚决遏制新增隐性债务，提高风险监测全面性、前瞻性，高压惩治违法违规举债行为。加快推动融资平台公司转型，推动融资平台公司债务风险逐步出清。积极构筑“防火墙”，按照市场化、法治化原则，一事一议妥善处置风险事件。依法依规支持省属本科高校化解锁定债务，支持高校轻装上阵、加快发展。➤ 交易商协会对十堰国资予以诫勉谈话中国银行间市场交易商协会17日发布自律处分信息称，十堰国有资本投资运营集团有限公司(以下简称“十堰国资”)作为债务融资工具发行人，存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为：一是“18十堰城投MTN002”募集资金中2.705亿元未按约定用途使用，其中2.15亿元用于支付土地保证金，十堰国资未提前披露募集资金用途变更公告。二是公司2018年至2021年年度报告中关于“18十堰城投MTN002”募集资金使用情况信息披露不真实、不准确。➤ 正荣地产境外债拟分期摊还本息 2022年预亏超125亿3月14日，正荣地产(06158)公告境外整体债务管理方案的最新情况。境外整体债务管理的初步建议方案，暂定条款中将或不包括任何本金的削减，以及可能分期摊还现有债务的本金及其任何应计且未付利息。在公告中，正荣地产一并披露了2022年度盈利预警情况。公司预计2022年度母公司拥有人应占亏损约人民币125亿至约人民币135亿。➤ 21沪世茂MTN001”展期方案通过，本金展期一年“21沪世茂MTN001”展期方案通过，本金展期一年。资料显示，“21沪世茂MTN001”债项余额9.7亿元，发行期限2年，于2021年3月16日起息，应于2023年3月16日进行本金兑付，计息期债项利率为5.15%。➤ 南通三建：“19南通三建MTN001”本息兑付存在不确定性据企业预警通，江苏南通三建集团股份有限公司公告，因发行人流动资金不足，应于2023年3月22日兑付的“19南通三建MTN001”本金及2021年3月22日至2023年3月22日的利息存在兑付风险。发行人拟对“19南通三建MTNO01”进行展期。
【宏观经济动态】➤ 2023年中国发展主要预期目标明确政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。➤ 政府工作报告明确今年经济社会发展工作重点其中包括：着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入；政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元等。此外，报告显示，今年我国将研究推出一系列政策举措，其中包括：加快新型基础设施建设；修订出台产业结构调整指导目录（2023年本）；制定实施新一轮深化国有企业改革行动方案；持续深化资本市场改革，推动更多优质企业登陆科创板；支持刚性和改善性住房、新能源汽车等消费等。➤ 中国2月信贷延续“开门红”，M2、新增贷款及社融均超预期据央行统计，2月份人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元；分部门看，住户贷款增加2081亿元，同比多增5450亿元；企（事）业单位贷款增加1.61万亿元，其中中长期贷款增加1.11万亿元。2月末M2余额同比增12.9%，增速创2016年3月以来最高。2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元。➤ 领导人表示正确引导民营经济健康发展高质量发展国家领导人强调，要优化民营企业发展环境；积极发挥民营企业在稳就业、促增收中的重要作用，采取更有效的措施支持中小微企业和个体工商户发展。要激发民间资本投资活力，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程、重点产业链供应链项目建设。要依法规范和引导各类资本健康发展。➤ 国务院机构改革方案出炉本次机构改革将在银保监会基础上组建国家金融监督管理总局，统一负责除证券业之外的金融业监管。证监会调整为国务院直属机构，划入国家发改委的企业债券发行审核职责。深化地方金融监管体制改革，建立以中央金融管理部门地方派出机构为主的地方金融监管体制。此外，此次机构改革还包括重新组建科学技术部，统筹推进央行分支机构改革，完善国有金融资本管理体制，加强金融管理部门工作人员统一规范管理，组建国家数据局，优化农业农村部职责，完善老龄工作体制，完善知识产权管理体制，精减中央国家机关人员编制等。➤ 国家统计局：2023年2月份CPI同比涨幅回落，PPI同比继续下降国家统计局3月9日发布的数据显示，受春节错月效应、去年同期基数较高等因素影响，2月CPI和PPI同比均有下行，达到近一年的低点。数据显示，2月CPI同比上涨1%，涨幅比1月回落1.1个百分点；PPI同比下降1.4%，降幅比1月扩大0.6个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比1月回落0.4个百分点。其中，食品价格同比上涨2.6%，涨幅比1月回落3.6个百分点。➤ 海关总署合并公布1-2月的数据根据海关总署统计，美元计价下，2023年1-2月我国出口总额同比为-6.8%，（上一月为-9.9%）；进口总额同比为-10.2%（上一月为-7.5%）。12月贸易顺差扩大为1168.8亿美元。出口降幅收窄。2023年1-2月我国出口总额同比为-6.8%，降幅较2022年12月收窄3.1个百分点，好于市场预期。➤ 美国硅谷银行宣布破产当地时间3月10日，美国硅谷银行因资不抵债遭金融监管部门关闭。这是自2008年金融危机以来美国破产的最大银行，市场担忧危机可能在银行业蔓延。美国加利福尼亚州金融保护和创新部10日以“流动性不足和资不抵债”为由，关闭硅谷银行，并指定美国联邦储蓄保险公司为接管方。【债券市场要闻】➤ 证监会调整为国务院直属机构 划入企业债券发行审核职责根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，中国证券监督管理委员会调整为国务院直属机构。中国证券监督管理委员会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构。强化资本市场监管职责，划入国家发展和改革委员会的企业债券发行审核职责，由中国证券监督管理委员会统一负责公司(企业)债券发行审核工作。➤ 收益城投债"资产荒"来袭? 成交规模占比冲高至90%今年以来，监管部门多次强调防范地方政府债务风险，对于城投风险更是提出增加专项债置换、引导金融资源加强对风险区域支持、推动平台资源整合等手段，市场城投债成交情绪回暖。具体来看，2023年2月城投债成交量12828.45亿元，较1月11015.5亿环比增长。城投高收益债逐渐成为高收益债市场成交的主力军，年初以来城投高收益债成交规模占比持续上升至90%，达到历史高位。➤ 房地产融资规模仍在筑底 2月海外债发行尚未修复2023年2月房地产企业非银融资总额为448.49亿元，同比下降0.44%，环比下降15.54%。业内人士认为，随着小阳春带动市场回暖，行业信心得以修复，融资效率将有进一步释放的空间。值得关注的是，2023年2月，房企海外债融资未有明显反弹。单月仅有万达商业发行了一笔3亿美元高级无抵押债券，票面利率为11%。➤ 超2500亿!2月城投净融资额创近1年新高进入2023年以来，城投债净融资明显回暖，继1月城投债净融资转正后，2月城投债净融资额再度上行，超2500亿创近1年新高。与此同时，城投批文端同样回暖，各类型债券批文同比增长。企业预警通数据显示，2月城投债发行量4727.15亿元，较上月环比增加;2月偿还量2209.37亿元，环比减少1418.33亿元;因此2月城投债净融资2517.78亿元。从单月净融资水平来看，2月城投债净融资额已创近1年新高，仅次于去年1月。➤ 中证协：去年四季度14家评级机构承揽债券产品同比减少7.46%8日披露的数据显示，2022年四季度，14家评级机构共承揽债券产品2368只，同比减少7.46%，环比减少9.03%;承揽非金融企业类主体评级1011家，环比减少6.56%;金融企业等其他类主体评级187家。全年共承揽债券产品8937只，同比减少20.16%。分机构看，中诚信国际、联合资信的业务量占比分别为34%和26.71%，东方金诚、上海新世纪占比分别为11.17%和10.32%，中证鹏元、大公国际占比分别为9.87%和5.63%，其余各家评级机构占比均不足2%。➤ 一般债额度占地方债比重再创新低 地方债结构如何调整近日发布的《关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告》称，积极的财政政策要加力提效，加力主要是加强财政资金统筹，优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具，扩大财政支出规模，保持必要的支出强度。报告显示，2023年地方一般债额度为0.72万亿，地方专项债额度为3.8万亿，新增地方债额度合计4.52万亿，相比上年增加1500亿。从占比来看，一般债占地方债额度的比重为15.9%，创出历史新低。【信用债发行情况统计】本周（2023年3月6日至2023年3月12日）债市总发行量上升，债券发行金额约9680.12亿元，其中信用债周发行额达4252.60亿元。从信用债发行品种来看，短期融资券占比最高，公司债和中期票据次之。具体品种来看：金融债发行32只，其中主体AAA级28只，AA+级3只，AA级1只；企业债发行10只，其中主体AAA级3只，AA+级3只，AA级4只；公司债发行141只，其中主体AAA级39只、AA+级53只、AA级49只；中期票据发行81只，其中主体AAA级42只、AA+级31只、AA级8只；短期融资券发行157只，其中主体AAA级78只、AA+级51只、AA级28只。【城投债发行情况统计】本周（2023年3月6日至2023年3月12日），城投债发行和融资规模上升。以iFinD口径计算，各品种城投债共发行319只、发行规模 2357.29亿元，较上周分别增加 36.91%和 44.90%。本周净融资总额 1045.96亿元。本周全国各地城投债19省出现净融资，数量多于净偿还。其中浙江、浙江苏、山东净融资规模分别为186.34亿元、130.63亿元、122.2929亿元，位居前三位；净偿还较高的地区有云南、广东、甘肃，分别净偿还46.15亿元、15亿元、10.4亿元。本周AA级（含）以上主体中，AA+级城投主体发债占比最高。具体而言，AAA级、AA+级、AA级主体债券只数占比分别为30%、41%、29%。本周AA级（含）以上城投发行利率均下行。具体而言，AAA级、AA+级、AA级主体平均发行利率较上周分别下行18.11BP，7.91BP，3.34BP。【本周信用事件】➤ 2月已披露信托违约产品7款据用益观察报道，据不完全统计，截至3月6日，2月已披露信托违约产品7款，涉及金额48.57亿元。其中房地产信托违约产品4款，涉及金额41.93亿元。➤ 重庆市：支持区县投融资平台通过无偿划转、协议转让、资产置换等方式，提升主体资信据重庆市金融局，关于印发重庆市深入推进金融服务水利基础设施高质量发展若干措施的通知。支持各类金融主体通过并购贷款、开展资产证券化（ABS）、发行不动产信托投资基金（REITs）等多种方式参与盘活存量水利资产，支持区县投融资平台通过无偿划转、协议转让、资产置换等方式，提升主体资信；支持水利资产重组。➤ 惠誉：将青岛城投集团评级展望调整为“负面”2023年3月7日，惠誉国际信用评级有限公司维持青岛城市建设投资(集团)有限责任公司长期本外币评级为“BBB+”，评级展望由“稳定”调整为“负面”。➤ 惠誉：将莆田市国资投资公司评级展望调整至“负面”2023年3月7日，惠誉国际信用评级有限公司维持莆田市国有资产投资集团有限责任公司长期本外币评级为“BB+”，评级展望由稳定调整为负面。➤ 满洲里市启动隐性债务重组 省级AMC出手收购近日，满洲里市隐性债务化解及设立口岸发展基金工作会议召开。就隐性债务化解及口岸发展基金设立相关事宜与内蒙古金融资产公司进行沟通洽谈。会议决定，重组地方政府隐性债务。内蒙古金融资产管理有限公司将通过收购地方政府隐性债务(包括民欠和金融机构债务)的方式，帮助地方政府降低债务成本，延长还款期限，打赢风险防范攻坚战;研究设立口岸发展基金。➤ 广西柳州东城投资：1721万元商票逾期系公司财务系统问题无法及时扣款，现均已结清广西柳州市东城投资开发集团有限公司公告，2022年09月01日至2023年02月28日，我公司承兑的14张商业汇票发生逾期，共计17210000.00元。上述票据的逾期原因为：我公司财务系统问题导致无法及时扣款。以上票据均已结清，我公司承兑票据不存在信用风险，特此说明。➤ 中证鹏元：关注汝州鑫源被列为被执行人事项中证鹏元关注到，汝州市鑫源投资有限公司截至2023年3月7日，仍存在多起被执行案件，其余案件涉案金额总计37,073.68万元。中证鹏元将密切关注上述被执行信息与案件的进展，以及当地政府对公司的债务化解安排，并持续跟踪以上事项对公司主体信用等级、评级展望以及“PR汝州投/16汝州鑫源债”信用等级可能产生的影响。
【宏观经济动态】➤ 2023年全国两会首场新闻发布会3月3日举行全国政协发言人郭卫民表示，2023年要坚定做好经济工作信心，把“稳增长”放在首要位置，实现质的有效提升和量的合理增长。要坚持实施扩大内需战略，加快恢复和扩大消费；深化金融体制改革，引导金融机构更好服务小微企业和创新发展；要促进房地产业平稳健康发展，推动房地产业向新发展模式转型。➤ 财政部部长刘昆重磅回应债务问题 “不发生系统性风险底线守得住”财政部部长刘昆回应了债务集中到期的压力问题。他表示，我国去年法定债务的负债率约为50%左右。在全世界、在经济界都是比较低的。中国地方政府的债务主要是分布不均匀，一些地方债务风险较高，还本付息压力较大。财政部已督促有关地方切实承担主体责任，抓实化解政府债务风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线。刘昆表示：“这个底线我们守得住。➤ 经济景气度提升，2月PMI数据出炉中国2月官方制造业PMI为52.6，较上月回升2.5个百分点，明显好于市场预期的50.5。官方非制造业PMI和综合PMI分别为56.3和56.4，也较前值明显回升。另外，2月财新中国制造业PMI为51.6，高于上月2.4个百分点，结束此前连续六个月的收缩。分析认为，中国经济在经历较长时间的平缓恢复期后开始进入快速回升轨道，制造业运行出现拐点。➤ 中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》《规划》明确，数字中国建设按照“2522”的整体框架进行布局，即夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”，推进数字技术与经济、政治、文化、社会、生态文明建设“五位一体”深度融合，强化数字技术创新体系和数字安全屏障“两大能力”，优化数字化发展国内国际“两个环境”。➤ 商务部：着力恢复和扩大消费 更大力度吸引和利用外资商务部表示，今年将着力恢复和扩大消费，推动外贸稳规模优结构，更大力度吸引和利用外资；开展“消费提振年”系列活动，增强消费信心和活力，支持新能源汽车消费。商务部还将加快建设海南自由贸易港，实施自由贸易试验区提升战略；优化贸易结构，扩大优质商品进口。➤ 国务院副总理刘鹤在北京调研集成电路企业发展刘鹤指出，集成电路是现代化产业体系的核心枢纽，关系国家安全和中国式现代化进程。发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量。必须始终坚持国际合作，广交朋友，扩大开放，坚定维护全球产业链供应链稳定。➤ 发改委：开创扩大制造业 中长期贷款工作新局面会议要求，各方面要察实情、出实招，努力开创2023年扩大制造业中长期贷款工作新局面。各方要继续做好项目推送，着力解决银企信息不对称问题。要探索建立地方政府增信机制，鼓励地方政府量力而行采取措施，发挥财政资金“四两拨千斤”作用。➤ 商务部回应美将多家中国实体列入出口管制清单针对近日美国商务部宣布将多家中国实体列入出口管制“实体清单”，商务部新闻发言人回应称，中方注意到，近期美方泛化国家安全、滥用出口管制，以所谓涉俄、涉军、涉伊等为由，先后两次对多家中国实体实施制裁。美方应立即纠正错误做法，停止对中国企业的无理打压。中方将采取必要措施，坚决维护中国企业的合法权益。➤ 新能源公募REITs即将启航我国迎来首批新能源REITs，为REITs市场注入全新资产类型。证监会和上交所官网显示，中信建投国家电投新能源REIT和中航京能光伏REIT正式获得批复，预计募集资金超100亿元。【债券市场要闻】➤ 财政部副部长许宏才：合理安排专项债券规模，确保政府投资力度不减3月1日，财政部副部长许宏才在新闻发布会上表示，今年，积极的财政政策要加力提效。中央经济工作会议要求，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。我们将认真贯彻落实中央经济工作会议精神，合理安排专项债券规模，确保政府投资力度不减，更好发挥“四两拨千斤”的带动作用。➤ 债市进一步回暖 2月信用债净融资规模创10个月新高据媒体报道，去年11月，市场风格逆转，引发债市回调，银行理财遭遇“赎回”风波的负反馈，不仅影响了信用债二级市场价格，同时也波及一级市场。今年以来，信用债市场融资显著恢复。从月度数据看，去年11月信用债净融资额为负146亿元，12月净融资额为负4383亿元，今年1月便恢复至正1684亿元。步入2月，债券发行明显恢复，单月融资规模达到8965亿元，扣除到期量5028亿元，实现净融资3936亿元。这一数据已是2022年4月以来的新高。➤ 财政部王小龙：预计今年国债发行规模将超过往年2月27日，财政部发布2023年1月地方政府债券发行和债务余额情况。财政部国库司司长王小龙日前在《债券》杂志发表的一篇文章称。今年积极的财政政策要加力提效，优化组合赤字、专项债等工具，国债发行规模预计将超过往年。王小龙介绍，2022年全年发行国债207期次，共计9.72万亿元，创历史新高；开展疫情期间地方债代操作，代35个地区发债5.95万亿元；创新国债品种，适时推出1个月、2个月超短期国债并常态化发行，强化国债应急筹资能力，保障留抵退税等重大政策落地实施；累计兑付国债本金7.13万亿元、利息0.6万亿元，确保全部兑付资金及时准确拨付，切实维护投资者权益和国债信誉。➤ 资本管理拟行新规深度影响银行配债风格据媒体报道，自2月18日《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》发布以来，截至2月28日，受政策预期变化等因素作用，同业存单等品种到期收益率连续多个交易日上行。多位受访人士表示，《意见稿》对地方政府一般债、投资级公司债券的风险权重下调，利好该类品种;对次级债(如二级资本债)、3个月以上的银行债权(如同业存单、商金债)的风险权重上调，是边际利空因素。➤ 3月地方债发行计划已披露7195亿元截至2023年3月1日，21个省、计划单列市披露了地方债发行计划，总计7195亿元，其中新增一般债、新增专项债、再融资一般债、再融资专项债占比分别为7%、73%、10%、10%。分地区看，江苏797亿元、云南780亿元、四川688亿元分列地方债计划发行量前三。➤ 房企偿债高峰来袭 旭辉、中骏拟整栋出售上海虹桥办公楼据财联社报道，旭辉集团计划以逾14亿元的价格，整栋出售上海恒基旭辉中心2栋商办物业。这2栋拟出售物业位于上海虹桥商务区，整栋报价分别为5.5亿元及8.8亿元。除旭辉外，中骏集团也计划整栋出售位于上海虹桥商务区的虹桥中骏广场的多栋物业，总报价约25亿元，出售单价约5万元/平方米。【信用债发行情况统计】本周（2023年2月27日至2023年3月5日）债市发行量有所回落，债券发行金融约7013.13亿元，其中信用债周发行额达3232.36亿元。从信用债发行品种来看，短期融资券占比最高，中期票据和公司债次之。具体品种来看：金融债发行14只，其中主体AAA级10只，AA+级3只，AA级1只；企业债发行10只，其中主体AAA级1只，AA+级3只，AA级6只；公司债发行97只，其中主体AAA级25只、AA+级44只、AA级28只；中期票据发行74只，其中主体AAA级37只、AA+级21只、AA级16只；短期融资券发行115只，其中主体AAA级65只、AA+级33只、AA级17只。【城投债发行情况统计】本周（2023年2月27日至2023年3月5日），城投债发行和融资规模略有回落。以iFinD口径计算，各品种城投债共发行233只、发行规模1626.82亿元，较上周分别减少7.17%和12.28%。本周净融资总额为632.2亿元。本周全国各地城投债19省出现净融资，数量多于净偿还。其中江苏、浙江、河南净融资规模分别为285.39亿元、100.03亿元、47.84亿元，位居前三位；净偿还较高的地区有北京、湖南、福建，分别净偿还60亿元、19.18亿元、11.4亿元。本周AA级（含）以上主体中，AA+级城投主体发债占比最高。具体而言，AAA级、AA+级、AA级主体债券只数占比分别为35%、37%、28%。本周AA级（含）以上城投，仅AAA级主体平均发行利率上行。具体而言，AA+级、AA级主体平均发行利率较上周分别下行23.3BP，25.7BP，AAA级主体平均发行利率则上行53.6BP。【本周信用事件】➤ 甘肃省金融局局长王志强：有能力确保企业公开市场债券刚性兑付，坚决维护债券市场稳健运行据甘肃省金融局官网披露，2月27日上午，甘肃省金融监管局党组书记、局长王志强带队拜访上海证券交易所，王志强强调，此次专程拜访上海证券交易所，希望帮助甘肃债券发行工作提质增量，增加债券品种，扩大发行规模，为地方债发行工作提供有力支持保障，助力打好债券发行“翻身仗”，特别是帮助推进甘肃基础设施REITs产品发行实现“零突破”。同日下午，王志强在上海出席省公航旅集团投资人见面会并发言。其中提到，有信心、有决心、有能力确保企业公开市场债券刚性兑付，坚决维护债券市场稳健运行。制定了全省企业债券发行计划，规模是2022年的两倍，比2022年翻一番，确保今年债券发行恢复正常，打一个漂亮的翻身仗。➤ 山西：确保法定债券不出现任何风险，将党委决策作为融资平台公司融资前置程序据山西省政府网站，省财政厅相关负责人表示，更实举措防范化解风险。健全完善事前审核、事中监控、事后处置的工作机制，确保基层“三保”不出问题。坚持“开前门、堵后门”，加强融资需求端管理，严禁以任何方式新增政府隐性债务。压实专项债券项目单位偿债责任，确保法定债券不出现任何风险。加强政府融资平台公司治理，将党委决策作为融资平台公司融资前置程序，支持融资平台公司市场化融资，加快推进市场化转型改革。➤ “贵州水城水务”被执行3.01亿元，因被担保方逾期或融资租赁逾期2月28日，中证鹏元公告称，关注到贵州水城水务投资有限责任公司此前已多次因被担保方逾期或融资租赁借款逾期，而被纳入被执行或失信被执行名单。截至2月23日，因被执行全部未履行而导致贵州水城水务被列为失信被执行人案件共5起。➤ 高斯贝尔控股股东滨城投资所持862.25万股被司法冻结3月3日，高斯贝尔发布公告称，公司通过中国证券登记结算有限责任公司系统查询，获悉公司控股股东潍坊滨城投资开发有限公司(以下简称“滨城投资”)所持有的公司部分股份被司法冻结。本次滨城投资所持862.25万股被司法冻结，占其所持股份比例17.79%，占公司总股本比例5.16%。➤ 重庆高速集团：子公司未能按时清偿约7719万元借款3月2日，重庆高速公路集团有限公司（以下简称“重庆高速集团”）公告称，公司下属控股子公司重庆江綦高速公路有限公司2023年2月28日到期债务7718.98万元到期债务未能按时清偿。债权人为中国工商银行股份有限公司重庆两路口支行。
➤【宏观要闻】全注册制改革正式启动。2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。这标志着经过4年试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开。全面实行注册制不仅涉及沪深交易所主板、新三板基础层和创新层，也涉及已实行注册制的科创板、创业板和北交所；主板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。国务院总理李克强考察人民银行、外汇管理局并主持召开座谈会。李克强指出，金融系统要继续提升服务实体经济水平，这关系市场预期，稳定的预期是市场经济的硬通货，要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，加大金融对扩大内需优化结构支持，改善民营经济和中小微企业融资环境，防范化解金融风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。证监会启动不动产私募投资基金试点工作。证监会将指导基金业协会在私募股权投资基金框架下，新设“不动产私募投资基金”类别，并采取差异化的监管政策。试点基金产品的投资者首轮实缴出资不低于1000万元，且以机构投资者为主；自然人投资者合计出资金额不得超过基金实缴金额的20%，基金投资方式也将有一定限制。基金首轮实缴募集资金规模不得低于3000万元，在符合一定要求前提下可以扩募。鼓励境外投资者以QFLP方式投资不动产私募投资基金。➤【债市要闻】上交所债券做市交易业务。上证报消息，今年的地方债发行即将启动。公开信息显示，目前已有超过10地披露了2023年一季度地方债发行计划，拟发行规模超过万亿元。其中，浙江、江苏等地计划发行新增专项债券均超千亿元，山东、福、重庆、湖南等地计划发行新增专项债券规模也在500亿元及以上。专家表示，当前，地方政府专项债券是政府投资的最重要资金来源，今年新增地方政府专项债券发行规模或与去年基本持平，全年地方债发行总规模有望超过7万亿元。国家发改委：一季度加快推动提前批次地方专项债发行使用。据中证报，国家发展改革委投资司副司长张建民表示，今年将进一步发挥好各项投资政策“组合拳”效应，以高效有力举措推动投资跑出“加速度”。一季度，将加快推动提前批次地方政府专项债券发行使用，加快下达一批中央预算内投资计划。专家预计，今年全年或发行专项债5.4万亿元，新增限额或在3.8万亿元左右。央行：我国债市平稳运行 高水平开放平稳有序。中国人民银行23日发布1月金融市场运行情况，数据显示：债券市场发行方面，1月份，债券市场共发行各类债券37683.5亿元，截至1月末，债券市场托管余额为144.9万亿元。债券市场运行方面，1月份，银行间债券市场现券成交16.0万亿元，日均成交8866.2亿元。债券市场对外开放方面，截至2023年1月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.4万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.3%。2023年02月，信用债共发行1307只，发行规模为10510.68亿元。根据不同品种来看，发行只数最多的为短期融资券，共发行460只债券，发行额为3987.63亿元；其中超短期融资债券的占比最高，共发行402只债券，发行额为3534.23亿元。根据最新数据显示，截至2023年2月28日，城投债总存量为13.73万亿元，存量只数为19,101只，存续中的城投公司数量为3,044家。2月20日，中国银保监会办公厅印发银行业保险业贯彻落实《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》，鼓励全国性银行向山东倾斜不良资产处置政策资源；指导银行提前制定接续融资和债务重组预案，积极配合地方推进重点企业风险化解及遗留问题解决；积极配合化解地方政府债务。2023年2月城投债净融资规模较上月有大幅增加。2月随着各地方政府密集出台针对金融市场公开债的相关支持文件，各区域不同等级城投债券的信用利差均有所收窄。如甘肃省金融局局长王志强表明要有能力确保企业公开市场债券刚性兑付，坚决维护债券市场稳健运行；杭州市政府工作报告中重点强调要加大政府隐性债务处置力度，实现橙色风险等级地区清零；山西确保法定债券不出现任何风险，将党委决策作为融资平台公司融资前置程序。2023年02月发行城投债4973.45亿元，净融资额为2611.17亿元。11月中旬以来，债券市场发生了较大的调整，各期限、各等级城投债信用利差均大幅上行，2023年初随着债市调整的结束，各等级城投债券信用利差均有所收窄，2月延续走势。2023年02月，全国有20个省份的城投债为净融资，9个省份为净偿还。各省份净融资较上月有明显改善，江苏省净融资规模第一，净融资规模为457.88亿元，净融资规模排在前三位的是江苏省、浙江省、山东省，净融资规模均超过200亿元；从净偿还规模上来看，天津市净偿还95.45亿元。当月，有5个省份未发行城投债，青海、海南省无发行无到期。2023年02月，城投债发行期限品种主要以1年以下、1-3年期为主。就不同期限品种的占比变动情况来看，1年以下品种占比较上月有所上升，3-5年期、5-7年期的占比较上月有所下降；从发行金额分布来看，整体向短久期方向转移，1年以下品种发行金额占比最高，其次为1-3年期品种，占比为35.43%。具体来看，发行额与发行期限方面， 1年期以内、1-3年期品种、3-5年期占比占据前三。2023年02月，城投债发行人AA级以上级别合计占比100%，与上月有所上升，其中AA+占比有所上升。具体看，AAA、AA+、AA发行占比分别为30.46%、47.92%、21.62%。随着对城投的监管进一步趋严，弱资质城投企业发展愈发困难，2023年2月发债城投企业均为AA级以上平台。2023年02月，全国各省份不同主体评级的发债主体，当月新发行债券平均利率情况如下表所示，从各地区的平均利率来看，市场已经从去年11月的债市调整中有所恢复。除广东省、上海市外其他省份综合利率均超过3%。从发债主体的不同评级来看，云南省综合票面利率高达7.15%，天津、吉林等地综合票面利率均超过6%。弱资质区域的城投债票面利率仍较高。
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