【宏观经济动态】➤ 国家领导人将赴美国举行中美元首会晤外交部发言人华春莹宣布：应美国总统拜登邀请，国家领导人将于11月14日至17日赴美国旧金山举行中美元首会晤，同时应邀出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议。两国元首将就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题，以及事关世界和平与发展的重大问题深入沟通。➤ 证监会“三定”方案出炉其中明确，证监会是国务院直属机构，为正部级；机关行政编制572名，设主席1名，副主席4名，司局级领导职数77名。主要职责包括：依法对证券业实行统一监督管理，强化资本市场监管职责；研究拟订证券期货基金市场的方针政策、发展规划等16项内容。➤ 财政部：更好发挥财政政策效能财政部表示，将继续贯彻实施好积极的财政政策，着力在提效上下更大功夫，更好发挥财政政策效能。一是在支出上持续发力。加快推进新增国债发行使用，用好新增地方政府专项债券资金，保持合理支出强度。二是在政策上强化落实。三是在运行中严防风险。进一步强化各级政府责任，兜牢兜实基层“三保”底线。抓好一揽子化债方案落实，积极稳妥推动化解地方政府债务风险。➤ 中央全面深化改革委员会召开第三次会议会议强调，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。加强对电力、油气、铁路等行业具有自然垄断属性环节的监管，推动相关企业聚焦主责主业，增加国有资本在网络型基础设施上投入；对自然垄断环节开展垄断性业务和竞争性业务的范围进行监管，防止利用垄断优势向上下游竞争性环节延伸。会议还强调，要加大对突出生态环境问题集中解决力度。➤ 10月通胀数据出炉10月，全国CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%。PPI同比下降2.6%，降幅略有扩大，环比由上月上涨0.4%转为持平。受食品价格下跌、节后消费需求回落等因素影响，10月CPI同比涨幅再次转负。统计局副局长盛来运表示，随着总需求回暖、经济恢复，价格也会温和上涨。➤ 10月我国外贸进出口同比增速转正海关总署发布数据显示，10月份我国货物贸易进出口总值3.54万亿元，月度增速由6月起连续4个月同比下降转为增长0.9%。其中，出口下降3.1%，前值降0.6%；进口增6.4%，前值降0.9%。根据中国海关贸易景气统计调查，对未来进口、出口表示乐观的企业占比提升，我国外贸向好发展态势进一步显现。➤ IMF上调中国经济增长预期预计今明两年实际GDP将分别增长5.4%和4.6%，较此前预计均上调0.4个百分点。IMF指出，中国不会出现通缩情况，随着产出缺口持续缩小，预计到2024年底，核心通胀将升至2.1%。➤ 央行行长潘功胜在2023金融街论坛年会发表讲话当前我国经济增长持续回升向好，全年5%的预期目标有望顺利实现。下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性，保持利率水平与实现潜在经济增速的要求相匹配。人民币对一篮子货币基本稳定，坚决防范汇率超调风险。弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢；引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定。必要时央行将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持。➤ 沪深交易所五方面优化再融资规则进一步严格再融资监管。一是严格限制存在破发、破净情形上市公司再融资。二是从严要求连续亏损上市公司的融资间隔期。三是限制财务性投资金额较高上市公司的融资规模。四是要求前次募集资金已得到充分使用。五是严格把关再融资募集资金投向主业。➤ 10月中国中小企业发展指数小幅回落在“十一”黄金周带动下，接触性服务业恢复状况好于预期，但市场需求总体依然偏弱，经济恢复基础仍不稳固，10月份中小企业发展指数小幅回落。数据显示，10月份，中小企业发展指数（SMEDI）为 89.1，比上月略降0.1点，连续两个月下降，虽高于2021年和2022年同期水平，但仍处在景气临界值100以下。【债券市场要闻】➤ 央行：持续深化利率市场化改革中证指数有限公司将于2023年11月2日正式发布中证目标到期债券指数系列，为市场提供多样化业绩基准与投资标的。中证目标到期债券指数系列从交易所、银行间市场上市的债券中选取同一到期年份且债券类型、信用等级符合条件的债券作为指数样本，以反映相应到期日债券的整体表现。➤ 四部委召开房企融资座谈会 央行推动“第二支箭”支持民营房地产企业债券融资7日下午，人民银行、住建部、金融监管总局、证监会联合召集数家房企座谈，了解行业资金状况和企业融资需求。据悉，参会企业包括万科、保利、华润、中海、龙湖和金地等。➤ 央行金融市场司：9月末我国债券余额约154万亿元人民币 规模位居世界第二11月7日，中国人民银行金融市场司发布的《推动中国金融市场高质量发展 助力加快建设金融强国》文章称，2023年9月末，我国债券余额约154万亿元人民币，规模位居世界第二。其中，政府债券余额66.2万亿元，年均增速15.8%，为实施积极财政政策、稳定经济增长提供有力支持；金融债券余额37.2万亿元，是政策性银行负债和金融机构外源性补充资本的主要来源；公司信用类债券余额32.4万亿元，年均增速12.7%，是仅次于信贷的实体经济融资第二大渠道。2023年1-9月，债券净融资占社会融资规模增量的25.9%，较2017年同期上升3.8个百分点，带动直接融资占社融比例提升至28.2%。➤ 今年基金分红接近1600亿元 债券型基金为分红主力据媒体报道，面对持续震荡的二级市场，基金的分红热情仍在持续。Wind数据显示，今年以来已有2400多只基金产品实施分红，分红金额近1600亿元，有超2000只债券型基金产品参与分红，累计分红金额约1300亿元，占比超八成。不论是从投资类型来看、还是从分红金额来看，债券型基金均为“主力军”。当然，也有部分权益类基金脱颖而出，不仅分红金额较高，且业绩表现亮眼。在分析人士看来，持续稳定的分红具有积极意义，一方面可以增强投资者的持有信心，另一方面可以降低管理规模和持仓风险，实现“双赢”结果。➤ 国家发展改革委：增发国债项目储备充足 推动项目尽快形成实物工作量9月份以来，国家发展改革委会同有关部门，已围绕灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，组织各地方储备了一批项目。“经初步筛选符合条件的项目有7000多个，国债资金需求超过1万亿元。同时，各地方还正在按照国债投向领域，抓紧再储备一批项目并加快推进前期工作。因此，增发1万亿元国债的项目储备是充足的。【信用债发行情况统计】本周（2023年11月6日至2023年11月12日）债市总发行略有回落，约9115.8亿元；其中信用债周发行额达3376.46亿元。从信用债发行数量来看，公司债只数占比最高，中期票据和短期融资券之。具体品种来看：公司债发行93只，其中主AAA级47只、AA+级20只、AA级26只；中期票据发行37只，其中主体AAA级25只、AA+级10只、AA级2只；短期融资券发行71只，其中主体AAA级38只、AA+级27只、AA级8只。【城投债发行情况统计】本周（2023年11月6日至2023年11月12日）城投债发行只数和规模减少。以iFind口径计算，各品种城投债共发行106只、发行规模845.94亿元，环比分别减少36.1%，34.3%。本周全国各地城投债16省出现净偿还，数量多于净融资。其中北京、四川、安徽净融资规模分别为64.97亿元、44.08亿元、34.67亿元，位居前三位；净偿还较高的地区有广东、天津、湖北，分别净偿还71.2亿元、48.1亿元、41.23亿元。本周AA级（含）以上主体中，AA+级城投主体发债占比最高。具体而言，AAA级、AA+级、AA级主体债券只数占比分别为26%、45%、29%。发行利率方面，本周AAA级，AA+级城投债发行利率分别下行30 BP和44 BP，AA级城投债发行利率则上升2 BP。【本周信用事件】➤ 西秀工投：公司被列为失信被执行人，执行金额3217万元，涉工程款逾期未付西秀工投公告，原告益华建筑公司于2023年5月针对工程纠纷向安顺市西秀区人民法院提请执行程序，因此发行人被列为被执行人。由于发行人未能按照规定履行执行义务，原告于2023年11月向安顺市西秀区人民法院申请强制执行，因此，发行人被列为失信被执行人，公司及法定代表人被采取限制消费措施。➤ 河南水投集团：利用好四条债务化解路径，加强与地方政府协调沟通签订一揽子化债协议据河南省人民政府国有资产监督管理委员会官网，11月6日，集团召开应收账款化解调度会，党委副书记、总经理周贵恒主持会议并讲话。周贵恒指出，利用好四条债务化解路径，超前调研、强力推进、抢占优质资源；要积极主动加强与地方政府协调沟通，签订一揽子化债协议。➤ 昆明交投：拟发行不超18.7亿元超短融，募资用于偿还3笔债券昆明市交通投资有限责任公司发布2023年度第八期超短期融资券发行文件。该债券简称“23昆明交通SCP008”，本期超短期融资券基础发行规模0.00亿元，发行金额上限18.70亿元，期限270天，申购/申购区间为4.50%-6.50%。本期募集资金拟用于偿还发行人存量债务融资工具本金。➤ 遵义仁怀市：用好国家增发国债项目实施工作契机，强化项目谋划上报，加强化债专项资金管理据仁怀市人民政府，11月6日，市委副书记、市政府党组书记、市长李颖主持召开市政府党组会议暨常务会议。会议强调，要用好国家增发国债项目实施工作契机，强化项目谋划上报，积极争取项目落地。要结合仁怀实际制定化债专项资金管理办法，加强化债专项资金管理，全力防范化解债务风险。➤ 贵州省财政厅：关注国企债务信息，分析企业负债结构及偿债能力，助推企业化解债务风险据贵州省财政厅官网，关注国有企业债务信息，加强财务信息监测，通过企业流动负债、带息负债占比、已获利息倍数、流动比率等财务指标，分析企业负债结构及偿债能力，助推企业化解债务风险。对国有企业经济效益月报反映的资产负债率过高（超过100%）企业，通过风险提示函的形式及时提醒相关市县，要求采取措施，防范企业债务风险。➤ 宿迁城投获AAA主体信用评级据宿迁城投官微，宿迁城市建设发展控股集团有限公司成功获评AAA主体信用等级，评级展望稳定，成为全市国企第二家AAA评级企业、第一家城建类AAA评级企业。➤ 天津西青经开：拟对“23西青经开SCP001”开展现金要约收购，收购面值4.5亿元天津市西青经济开发集团有限公司公告，为优化自身债务结构，拟对“23西青经开SCP001”开展现金要约收购，拟收购标的债券面值4.5亿元，资金来源为公司自有资金和外部资金。本期债券余额4.5亿元，利率4.97%，期限270天，到期日为2024年1月22日。
【宏观经济动态】➤ 财政部发文引导保险资金长期稳健投资将经营效益指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，其中，3年周期指标和当年度指标权重各占50%。业内人士指出，此举有利于降低短期考核对保险资金投资行为的影响，提升保险资金权益投资的积极性和稳定性，优化市场结构，降低市场波动，促进资本市场平稳健康发展。➤ 中央金融工作会议在北京举行会议指出，要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量。支持国有大型金融机构做优做强，严格中小金融机构准入标准和监管要求。切实提高金融监管有效性，依法将所有金融活动全部纳入监管。建立防范化解地方债务风险长效机制。维护金融市场稳健运行，规范金融市场发行和交易行为，合理引导预期。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。➤ 中国10月官方制造业PMI为49.5比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落。非制造业PMI为50.6，前值51.7。综合PMI为50.7，比上月下降1.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张，但扩张速度放缓。➤ 10月财新中国制造业PMI录得49.5较9月下降1.1个百分点，重回收缩区间。制造业新订单指数连续第三个月位于扩张区间，但增幅放缓；新出口订单指数仍然低于荣枯线。➤ 中国版巴塞尔协议III落地明年起施行金融监管总局发布《商业银行资本管理办法》，将商业银行划分为三个档次，匹配不同的资本监管方案。《办法》明确，商业银行的杠杆率不得低于4%，并设置72.5%的风险加权资产永久底线，将大额风险暴露纳入集中度风险评估范围。测算显示，《办法》实施后，银行业平均资本充足率稳中有升。➤ 央行、外汇局重磅发声强调要坚持金融服务实体经济的宗旨，始终保持货币政策的稳健性，充实货币政策工具箱。推动金融稳定立法，加快金融稳定保障基金建设。做好金融支持地方债务风险化解工作，推动建立防范化解风险长效机制。综合施策，稳定市场预期，坚定维护金融市场平稳运行，及时纠偏外汇市场顺周期、单边行为，防范人民币汇率大起大落风险。稳慎扎实推进人民币国际化；拓展内地和香港金融市场互联互通。➤ 工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》以大模型等人工智能技术突破为引领，在机器人已有成熟技术基础上，重点在人形机器人“大脑”和“小脑”、“肢体”关键技术、技术创新体系等领域取得突破。加快人形机器人与元宇宙、脑机接口等前沿技术融合，探索跨学科、跨领域的创新模式。【债券市场要闻】➤ 中证指数公司：将发布中证目标到期债券指数系列中证指数有限公司将于2023年11月2日正式发布中证目标到期债券指数系列，为市场提供多样化业绩基准与投资标的。中证目标到期债券指数系列从交易所、银行间市场上市的债券中选取同一到期年份且债券类型、信用等级符合条件的债券作为指数样本，以反映相应到期日债券的整体表现。➤ 吉林第三次披露拟发行特殊再融资债券 拟发行总额增至892亿11月2日，吉林披露拟发行特殊再融资债券文件，拟发行规模为201.77亿元。这是吉林近期第三次拟发行特殊再融资债券，3次拟发行规模合计达892亿元。这也是继天津之后，近期第二个三次拟发行特殊再融资债券的地区。➤ 银行间隔夜拆借利率最近罕见升至50%银行间隔夜拆借利率最近罕见地升至50%。中国银行前副行长王永利表示，造成这一突发事件的原因很复杂，除常规性的月底清算、财政缴款等因素外，10月底地方债集中发行叠加国债增发、券商等金融机构大量融资扩大证券投资等新情况出现，急剧扩大了资金需求。与此同时，市场普遍预期央行会配合降准，相应释放流动性予以支持，甚至认为政府发债资金会很快拨付下来，流动性应该不会成为问题。➤ 陕西省：加大县域债券增信、债券交易等支持力度，持续扩大债券融资规模据陕西省人民政府官网发布，中共陕西省委办公厅陕西省人民政府办公厅印发《关于支持县域经济高质量发展的接续政策措施》的通知。文件指出，加强投融资（平台）赋能。推进投融资平台产业培育发展、市场化运作、开放大循环、专业化组合转型，继续推广“以市带县”模式，有效整合地方政府存量资产、资源、资本，提升信用评级。鼓励平台公司推进存量资产证券化（ABS）、积极参与不动产投资信托基金（REITs）试点。持续扩大债券融资规模，加大县域债券增信、信用保护、债券投资、债券交易支持力度。➤ 10月地方债净融资逾1.2万亿2023年10月份地方债共计发行13962.85亿元，相较9月份增加6261.78亿元，环比增加81%。据统计，10月新增债券2278.88亿元，较9月规模减少46%，连续两月下降。10月再融资债券11683.973亿元，较9月规模增加2.3倍➤ 国家发展改革委：增发国债项目储备充足 推动项目尽快形成实物工作量9月份以来，国家发展改革委会同有关部门，已围绕灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，组织各地方储备了一批项目。“经初步筛选符合条件的项目有7000多个，国债资金需求超过1万亿元。同时，各地方还正在按照国债投向领域，抓紧再储备一批项目并加快推进前期工作。因此，增发1万亿元国债的项目储备是充足的。【信用债发行情况统计】本周（2023年10月30日至2023年11月5日）债市总发行明显回升，约9989.72亿元；其中信用债周发行额达2729.54亿元。从信用债发行数量来看，短期融资券只数占比最高，中期票据和资产支持证券次之。具体品种来看：企业债发行1只，主体为AAA级；公司债发行103只，其中主AAA级32只、AA+级37只、AA级30只 AA-级1只；中期票据发行62只，其中主体AAA级54只、AA+级35只、AA级29只；短期融资券发行73只，其中主体AAA级38只、AA+级27只、AA级8只。【城投债发行情况统计】本周（2023年10月30日至2023年11月5日）城投债发行只数和规模回暖。以iFind口径计算，各品种城投债共发行167只、发行规模1190.87亿元，环比分别减少24.4%，15.76%。本周全国各地城投债14省出现净偿还，数量多于净融资。其中广东、河北、河南净融资规模分别为94.98亿元、59.8亿元、32.75亿元，位居前三位；净偿还较高的地区有天津、浙江、云南，分别净偿还48.3亿元、43.08亿元、28.2亿元。本周AA级（含）以上主体中，AA+级城投主体发债占比最高。具体而言，AAA级、AA+级、AA级主体债券只数占比分别为34%、34%、32%。发行利率方面，本周AAA级，AA+级和AA级主题城投债发行利率均下行，分别下降22 BP，3 BP 和18 BP。【本周信用事件】➤ 河南投资集团与4家AMC举行座谈，明确与长城资产合作剥离盘活“两非两资”方向据河南投资集团官微，11月2日，河南投资集团与中国长城资产管理股份有限公司签署战略合作协议。双方在“两非两资”剥离盘活、双碳产业基金、金融股权投资、投研赋能等方面有很大合作空间，本次交流加深了对集团的认识，进一步明确了合作的方向。集团战略部、计划部、资本部等部门，汇融资产、河南资产、中原资产等单位参加了本次签约座谈。➤ 宝鸡投资：6亿元“23宝城投SCP002”获超60倍认购，利率落在申购区间下限宝鸡市投资(集团)有限公司公告，于2023年11月1日-11月2日发行了“23宝城投SCP002”，实际发行总额6亿元，发行利率4.9%，期限270日，兑付日2024年7月30日，合规申购金额360.9亿元，获超60.15倍认购。昨日主承公告，“23宝城投SCP002”簿记建档申购区间下限由5.5%调整至4.9%。最终发行利率落在申购区间下限。➤ 天津西青经开原计划提前偿付两只中票，现变更为采用现金要约收购方式收购主承兴业银行公告，为进一步压降公司债务规模，促进公司的长期稳定发展，天津市西青经济开发集团有限公司原定于2023年11月16日召开“21西青经开MTN001”、“22西青经开MTN001”2023年第一次持有人会议。现发行人决定拟采用现金要约收购方式对上述债券进行要约收购，故终止召开天津市西青经济开发集团有限公司2021年度第一期中期票据、2022年度第一期中期票据2023年第一次持有人会议。➤ 毕节碧海建投两笔债务逾期未偿，已与相关方协商及制定还款计划据了解，毕节市碧海新区建设投资有限责任公司（以下简称“毕节碧海建投”或“发行人”）截至目前存在两笔债务逾期未偿还情况，涉及金额3.64亿元；其中：农行毕节七星关区支行逾期本金0.4亿元、华澳国际信托有限公司（简称“华澳信托”）逾期本息3.24亿元。➤ 杭州水务集团：拟将“G20杭水1”后2年票息下调279BP至1%杭州市水务集团有限公司公告，根据公司实际情况及当前市场环境，发行人决定将“G20杭水1”后2年的票面利率下调279个基点至1%。本期债券发行总额为10亿元，发行票息为3.79%。➤ 曹妃甸国控投资：拟将“21曹妃国控MTN001”票息下调219BP至4.11%，回售申请自11月3日起曹妃甸国控投资集团有限公司公告，自2022年6月19日起，“21曹妃国控MTN001”票面利率由6.30%调整为4.11%，下调219BP。回售申请日为2023年11月3日至11月9日。本期债券发行总额为15亿元，发行票息为6.3%。➤ 哈尔滨城发投集团邀请大公国际指导推进3A资信评级据哈尔滨城投官微，10月26日，哈城发投集团邀请大公国际党委书记、董事长吕柏乐一行，对哈城发投集团资信评级工作进行业务指导，积极推进3A评级。哈城发投集团党委书记、董事长李洪强，副总经理蔡岩柏等有关人员参加业务对接交流。
➤【宏观要闻】中国第三季度经济增长超预期。据初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。国家统计局指出，如果要完成全年预期目标，四季度GDP只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标。四季度经济将继续恢复向好，总体保持回升态势，对实现全年5%的预期目标很有信心。国家一揽子化解地方政府债务风险方案正加速落地。时隔一年多，特殊再融资债券发行再次启动。内蒙古特殊再融资债招标10月9日完成，全场倍数均超过15倍。截至目前，已有内蒙古、天津、辽宁、重庆、云南、广西等地均开始发行，超过2022年全年额度，市场普遍预计后续还将有其他省份跟进发行。增发1万亿元国债，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。财政部表示，下一步将及时启动国债发行工作，确保如期完成国债发行任务。中国10月贷款市场报价利率（LPR）出炉。1年和5年期以上品种均维持不变，分别为3.45%、4.2%。分析指出，10月LPR报价“按兵不动”符合市场预期，主因当月中期借贷便利（MLF）操作利率未作调整，LPR报价基础稳定。与此同时，央行大力“补水”呵护流动性，周五开展8280亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，当日有950亿元逆回购到期，因此实现净投放7330亿元，本周央行公开市场全口径净投放10270亿元。➤【债市要闻】我国新增专项债券发行已完成全年限额超九成。机构数据显示，今年前三季度，新增专项债已发行34492.9亿元。按照全年3.8万亿元的新增专项债限额计算，发行进度超过90%。专家认为，专项债快发快用有力支持了重大项目建设，带动扩大了有效投资，促进形成更多实物工作量。未来专项债投向领域和用作项目资本金范围有望进一步扩大。总额突破9000亿元! 拟发行特殊再融资债券的省市增至20个。10月6日以来，全国已有20省市合计披露超9000亿元特殊再融资债发行计划。10月19日，又有江苏、吉林两地披露了拟发行特殊再融资债券文件。这意味着，目前全国已有20个地区披露了拟发行特殊再融资债券文件，披露金额达9104.8058亿元。吉林也成为了继内蒙古、云南、天津之后，近期第四个两次披露特殊再融资债券文件的地区，拟发行的特殊再融资债券金额合计达690.23亿元。新增地方政府专项债券发行工作已接近尾声。根据数据测算，截至10月19日，各地累计发行的2023年新增专项债规模达35569.49亿元，约占年初预算安排限额的93.6%。根据财政部要求，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕。债券发行审核进入“证监会”时代。证监会官网发布消息称，企业债发行审核职责划转过渡期结束。与此同时，也宣布了各项转常规之后的工作安排：沪深北三大交易所负责企业债券受理工作，自2023年10月23日9时起，即本周一起，开始受理，同时取消企业债券原预约申报环节，中央结算公司自2023年10月20日17时起，不再受理企业债券项目。同时，个人投资者将告别除铁道债之外的企业债。2023年10月，信用债共发行1409只，发行规模为13857.14亿元。根据不同品种来看，发行只数最多为短期融资券，共发行377只债券，发行额为3259亿元；短期融资券中发行最多的品种为超短期融资债券，共发行323只，发行额为2933.31亿元。2023年10月城投债发行总量有所回落。受整体信用债融资环境影响，10月城投债整体融资放缓，发行量较上月有一定程度回落，尾部城投融资缩量显著。整体来看，2023年10月，城投债发行62只，发行额785.25亿元，偿还量674.51亿元，本月净融资110.74亿元。化债大背景下本月城投利差大幅走低，从城投债票面利率来看，2023年10月各主体评级信用债发行利率有所下降，其中AA主体发行票面利率下行幅度较大。2023年10月，全国共有19个省份的城投债为净融资，10个省份为净偿还。山东省净融资规模位居第一，净融资规模为171.47亿元，排在前三位的分别是山东省、北京市、河南省，净融资规模分别为171.47亿元、100.8亿元、63.9亿元，净融资规模均未超过200亿元；从净偿还规模上来看，陕西省净偿还83.98亿元。当月，有2个省份未有融资城投债，分别为青海、海南。2023年10月，城投债发行期限品种主要以1-3年期为主。就不同期限品种的占比变动情况来看，1年以下年期品种占比较上月有所上升，长久期品种下降明较上月有所小幅下降；从发行金额分布来看，整体向短久期方向转移，1-3年品种发行金额占比最高，其次为1年以下品种，占比为32.34%。具体来看，发行额与发行期限方面， 1-3年期品种、1年以下、3-5年期占比占据前三。2023年10月，城投债发行人AA级以上级别合计占比99.90%，与上月基本持平，其中AAA占比有所上升。具体看，AAA、AA+、AA发行占比分别为42.62%、41.88%、15.40%。随着对城投的监管进一步趋严，弱资质城投企业发展愈发困难，2023年10月发债城投企业AAA级平台占比明显提升，AA级平台缩量明显。2023年10月，全国各省份不同主体评级的发债主体，当月新发行债券平均利率情况如下表所示，从各地区的平均利率来看，较上月有所下降。从发债主体的不同评级来看，仅有云南AA+、AA主体票面利率高达7%以上，可以发现部分地区AA级平台并未发行债券，弱资质区域低评级的城投公司公开市场融资仍有一定困难。
【宏观经济动态】➤ 政治局召开会议审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》。会议强调，牢牢把握高质量发展这个首要任务和构建新发展格局这个战略任务，统筹发展和安全，坚持加大支持力度和激发内生动力相结合，强化东北的战略支撑作用。要以科技创新推动产业创新，改造提升传统制造业，积极培育战略性新兴产业和未来产业，增强发展新动能。要加快发展风电、光电、核电等清洁能源，建设风光火核储一体化能源基地。➤ 增发1万亿元国债，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。财政部表示，下一步将及时启动国债发行工作，确保如期完成国债发行任务。➤ 前三季度债基规模激增据中国基金报，2023年基金三季报披露完毕，基金管理人最新规模出炉。在前三季度“债牛股熊”行情中，债基规模激增8800亿元，总规模达8.3万亿元，创历史新高；股市表现不佳，但股票ETF等指数型基金“越跌越买”，规模激增3700亿元；主动权益类基金规模则出现缩水。公募巨头规模大洗牌，华夏基金前三季度非货规模激增近千亿元，易方达基金三季末非货规模10378亿元，为全市场唯一一家规模超万亿的基金公司。➤ 中国9月规模以上工业企业利润同比增长11.9%连续两个月实现两位数增长；前三季度实现利润总额54119.9亿元，同比下降9.0%。国家统计局指出，前三季度工业企业利润逐季改善，恢复向好态势明显。其中，三季度工业企业利润同比增长7.7%，在连续五个季度同比下降后首次由降转增，呈加快回升态势。➤ 中央汇金公司入市10月23日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。当日沪深300ETF易方达（510310）尾盘出现异动，成交量迅速放大。此前，中央汇金公司已出手增持国有四大行A股股份，金额合计约4.77亿元。2015年股市大幅波动时，中央汇金公司曾入市救场，在二级市场买入ETF。➤ 全国31个省区市经济三季报出齐，其中有17个增速跑赢全国从经济总量来看，广东（96161.63亿元）、江苏（93180亿元）、山东（68125亿元）占据三甲。从GDP增速来看，西藏（9.8%）、海南（9.5%）、内蒙古（7.2%）分列前三。➤ 据经济观察网，中国将推动新一轮“房改”国务院常务会议8月25日审议通过的《关于规划建设保障性住房的指导意见》文件（“14号文”），近期已传达到各城市人民政府、各部委直属机构。“14号文”明确两大目标：一是加大保障性住房建设和供给；二是推动建立房地产业转型发展新模式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求，促进稳地价、稳房价、稳预期，推动房地产业转型和高质量发展。➤ 前三季度我国对外投资持续增长根据商务部，对外非金融类直接投资6731.4亿元人民币，同比增长18.7%。其中，我国企业在“一带一路”共建国家非金融类直接投资1647.1亿元，增长27.7%。➤ 香港将下调股票印花税从目前的0.13%下调至0.1%，目标是在11月底前完成立法程序。香港将设立100亿港元新型工业化加速计划，落实“资本投资者入境计划”，使在香港投资于股票、基金、债券等资产（房地产除外）3000万港元或以上的合资格投资者，可以透过计划申请来港，细节年内公布。为鼓励生育，香港特区政府将设置新生婴儿奖励金，每位新生婴儿将获得2万港元现金奖励。➤ 国家领导人会见美国加利福尼亚州州长纽森中美在绿色发展、应对气候变化等领域合作潜力巨大，双方完全可以加强这方面合作，将其打造成中美关系发展新亮点。近期中美关系出现止跌企稳势头，中美两国政府、社会各界和地方应该加强沟通、交流与合作，共同推动中美关系实现健康稳定发展。【债券市场要闻】➤ 债券发行审核进入“证监会”时代证监会官网发布消息称，企业债发行审核职责划转过渡期结束。与此同时，也宣布了各项转常规之后的工作安排：沪深北三大交易所负责企业债券受理工作，自2023年10月23日9时起，即本周一起，开始受理，同时取消企业债券原预约申报环节，中央结算公司自2023年10月20日17时起，不再受理企业债券项目。同时，个人投资者将告别除铁道债之外的企业债。➤ 央行行长潘功胜：稳妥化解大型房地产企业债券违约风险 强化城投债券风险监测预警和防范央行21日发布《国务院关于金融工作情况的报告》。央行行长潘功胜在报告中表示，2022年第四季度以来，在部委和地方两个层面建立金融支持化解地方债务风险工作小组，制定化解融资平台债务风险系列文件，引导金融机构按照市场化、法治化原则，与重点地区融资平台平等协商，依法合规、分类施策化解存量债务风险，严控融资平台增量债务，完善常态化融资平台金融债务统计监测机制，加强对重点地区、重点融资平台的风险监测。下一步，稳妥化解大型房地产企业债券违约风险，强化城投债券风险监测预警和防范。引导稳定金融市场行为和预期，根据市场形势及时采取措施，防范股票市场、债券市场、外汇市场风险传染，保障金融市场稳健运行。➤ 今年地方债发行规模超8万亿创新高 余额近40万亿据媒体报道，数据显示，截至10月25日，今年地方政府债券发行规模达到8.2万亿。这是地方债年度发行规模首度迈上8万亿的关口。考虑到今年新增地方债额度尚未发完以及特殊再融资债继续发行，今年全年发行规模大概率超过8.5万亿。与此同时，地方政府债务余额也在增加。截至10月25日，地方政府债务（也称地方政府法定债务、显性债务）余额也接近40万亿。衡量地方债务风险的债务率也“水涨船高”。➤ 配置债券占比创近10年新高 险资投资收益率承压10月25日，国家金融监督管理总局披露的数据显示，截至9月末，险资运用余额升至27.18万亿元。从配置的大类资产来看，债券为11.95万亿元，占比43.99%；股票和证券投资基金为3.48万亿元，占比12.82%；银行存款为2.75万亿元，占比10.11%；其他投资为8.99万亿元，占比33.08%。值得一提的是，9月末，险资对债券的投资余额占比创近10年新高。受访专家认为，在今年投资环境下，债券配置占比提升有利于稳定险资整体投资收益率。不过，随着利率下调，高配债券后，险资长期收益率预计将处于下行通道，未来仍需增配权益类资产以增厚收益。➤ 企业债券转常规后首批14单项目获受理 拟募资合计超过550亿元根据10月25日沪深北证券交易所网站披露的信息，14单企业债券项目获受理，其中上交所受理6单、深交所受理2单、北交所受理6单，成为证券交易所负责企业债券受理审核后首批获受理的项目，标志着转常规后企业债券受理审核等工作进入常态化运转阶段。拟募集资金合计超过550亿元，主要投向新能源、石油和天然气开采、轨道交通、保障性住房等产业领域和重点项目建设。【信用债发行情况统计】本周（2023年10月23日至2023年10月29日）债市总发行明显回升，约13956.54亿元；其中信用债周发行额达5159.5亿元。从信用债发行数量来看，短期融资券只数占比最高，中期票据和资产支持证券次之。具体品种来看：企业债发行3只，主体均为AAA级；公司债发行92只，其中主AAA级31只、AA+级36只、AA级24只；中期票据发行108只，其中主体AAA级54只、AA+级35只、AA级29只；短期融资券发行123只，其中主体AAA级66只、AA+级41只、AA级16只。【城投债发行情况统计】本周（2023年10月23日至2023年10月29日）城投债发行只数和规模回暖。以iFind口径计算，各品种城投债共发行22只、发行规模253.8亿元，环比分别减少8.3%，22.3%。本周全国各地城投债10省出现净偿还，数量多于净融资。其中云南、福建、四川净融资规模分别为15亿元、13亿元、12.11亿元，位居前三位；净偿还较高的地区有浙江、陕西、山东，分别净偿还31.7亿元、30亿元、16.6亿元。本周AA级（含）以上主体中，AA+级城投主体发债占比最高。具体而言，AAA级、AA+级、AA级主体债券只数占比分别为27%、48%、25%。发行利率方面，本周AAA级，AA+级和AA级主题城投债发行利率均上行，分别上行30 BP，3 BP 和3 BP。【本周信用事件】➤ 永煤展期债券将全部提前偿还永城煤电控股集团有限公司（简称“永煤控股”）26日发布公告，拟于10月30日召开“20永煤MTN002”2023年第二次持有人会议。公告称，现鉴于永煤控股经营状况良好，资金充沛，同时也为保障债务融资工具持有人的合法权益，拟提前兑付“20永煤MTN002”债券本金5亿元及其应付利息。10月24日，据媒体报道，永煤控股母公司河南能源集团有限公司（简称“河南能源”）相关人士表示，河南能源计划于2023年年底前集中兑付2024年、2025年到期债券共计48.55亿元，以加快推进企业信用全面修复。这意味着此前坚守永煤的投资者，最终全额兑付本息，成为最大赢家。本次永煤的提前兑付债券也是计划之中。回望2020年11月份，永煤违约的几个交易日，永煤的债券价格一度跌到净价10元以内。从10元以下到50元一半本金兑付，再到现在全额兑付，这一轮永煤的投资者可能是历史上收益最丰厚的高收益债投资之一。➤ 遵义市新蒲新区：2022年累计完成化债25.1亿元 其中遵义道桥完成24.45亿元据遵义市新蒲新区管委会官网，关于新蒲新区2022年度财政决算及2023年1-7月财政收支预算执行情况的报告。全力防范化解债务风险。2022年累计完成化债251,077万元（新蒲新区6,560万元，道桥集团244,517万元），根据市级按年初任务的45%调度口径测算（道桥集团198,200万元，区本级29,300万元），完成市下任务227,500万元的110.33%。2022年新蒲新区申报获得地方政府专项债项目10个，资金到位62,000万元，强化债务风险管控，多措并举化解债务风险，守住了不发生系统性区域性债务风险底线。➤ 山东证监局：扎实做好债券兑付兑息工作 从严打击非市场化发行债券行为据媒体报道，10月24日，山东证监局组织召开辖区债券发行人监管第一课暨承销机构（受托管理人）监管会。会议分析了当前辖区城投债券风险形势和风险特点，要求债券发行人和承销机构（受托管理人）要紧绷风险防控之弦，切实履行风险防控责任，扎实做好债券兑付兑息工作，保障资金按时到账。会议强调了从严打击非市场化发行债券行为、从严加强募集资金监管、从严强化中介机构监管、从严打击债券违法违规行为和逃废债行为的监管态度，要求辖区各债券发行人及承销机构（受托管理人）要深刻认识当前债券从严监管形势，务必严守规范运作“底线”，勿触法律法规“红线”。➤ 衡阳城投：完成发行“23衡阳城投MTN005”，获超11倍认购衡阳市城市建设投资有限公司公告，公司于2023年10月16日发行了“23衡阳城投MTN005”，利差为1.65%。本期债券实发规模为4亿元，合规申购金额为47.6亿元。➤ 泰州交通集团：打好亏损企业治理、组织架构优化等系列“组合拳”，拓展融资渠道，严防债务风险据泰州市交通产业集团有限公司官网，集团召开季度工作会议。进一步完善融资计划，增加融资体量，拓展融资渠道，严防债务风险；大力开展“止血行动”，扎实做好投资项目融资、运营、管理全过程研究论证，严防经营风险。➤ 光大银行到云投集团交流座谈，在提升授信额度、新增合作项目等方面深化合作据云投集团官微，10月25日上午，中国光大银行总行风险监控部总经理任国强，总行信用审批部二级专职审批人吴江辉，昆明分行党委委员、副行长王迅一行到云投集团交流座谈。与云投集团在扩大合作领域、提升授信额度、新增合作项目等方面共同探索合作路径，深化合作层次，为云投集团的高质量发展助力。➤ 黔东南州天柱县：积极争取将政府隐性债务纳入国开行、农发行债务置换范围据天柱县政府官网，天柱县2022年国民经济和社会发展计划执行情况及2023年国民经济和社会发展计划（草案）报告。积极争取将政府隐性债务纳入国开行、农发行债务置换范围，牢牢守住了不发生系统性、区域性债务风险底线。全力推动国有平台公司向实体化转型，增强公司造血功能及融资实力。
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