【宏观经济动态】➤ 中国第三季度经济增长超预期据初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。国家统计局指出，如果要完成全年预期目标，四季度GDP只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标。四季度经济将继续恢复向好，总体保持回升态势，对实现全年5%的预期目标很有信心。➤ 中国前三季度多项经济指标保持增长具体来看，前三季度，全国固定资产投资为37.50万亿元，同比增长3.1%；民间投资同比虽仍为负增长，但降幅比1-8月收窄0.1个百分点；社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%；规模以上工业增加值增长4.0%。9月全国城镇调查失业率为5.0%，环比下降0.2个百分点，连续2个月下降；前三季度全国城镇调查失业率平均值为5.3%。➤ 上证指数失守3000点大关上周五创业板指数跌破2000点整数关，本周一深证成指跌破1万点大关，周五，上证指数跌破3000点大关。三大指数先后跌破重要整数大关。➤ 中国70个大中城市“金九”房价数据出炉上海新房价格环比涨幅居首。国家统计局公布9月全国70个大中城市房价变动情况。数据显示，一线城市率先复苏，且复苏力度明显偏大，其中北京和上海新房价格环比分别上涨0.4%和0.5%，二手房价格则在连续4个月下降后首次转涨。分析认为，9月一线城市二手房转涨与“认房不认贷”落地有直接关系，带动首套刚需以及改善需求同步提升。➤ 中国10月贷款市场报价利率（LPR）出炉1年和5年期以上品种均维持不变，分别为3.45%、4.2%。分析指出，10月LPR报价“按兵不动”符合市场预期，主因当月中期借贷便利（MLF）操作利率未作调整，LPR报价基础稳定。与此同时，央行大力“补水”呵护流动性，周五开展8280亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，当日有950亿元逆回购到期，因此实现净投放7330亿元，本周央行公开市场全口径净投放10270亿元。➤ 人行行长潘功胜：进一步推动金融机构降低实际贷款利率10月21日，受国务院委托，中国人民银行行长潘功胜在第十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议上作国务院关于金融工作情况的报告。他就2022年第四季度以来的金融工作情况进行了报告。潘功胜表示，价格上，持续深化利率市场化改革，释放贷款市场报价利率（LPR）改革红利，有效发挥存款利率市场化调整机制作用，进一步推动金融机构降低实际贷款利率，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。同时，维护好存贷款市场秩序。➤ 北交所将加快高质量上市公司供给目前，北交所正在证监会的指导下，加快研究制定直接IPO的相关制度规则；将大力加强投资端建设，完善投资者回报机制，支持引导北交所上市公司通过分红、回购等机制安排更好回报投资者；提升市场估值定价功能，研究优化发行定价安排，坚持合理定价、优企优价，促进一二级市场协调发展；持续增加北交所基础产品类型，逐步构建覆盖股票、债券、基金的“全品类”体系；营造良性市场生态，强化多层次市场互联互通，积极稳妥有序地推进转板，指导有意愿的上市公司依规开展各项工作，形成稳定的转板预期。【债券市场要闻】➤ 总额突破9000亿元! 拟发行特殊再融资债券的省市增至20个10月6日以来，全国已有20省市合计披露超9000亿元特殊再融资债发行计划。10月19日，又有江苏、吉林两地披露了拟发行特殊再融资债券文件。这意味着，目前全国已有20个地区披露了拟发行特殊再融资债券文件，披露金额达9104.8058亿元。吉林也成为了继内蒙古、云南、天津之后，近期第四个两次披露特殊再融资债券文件的地区，拟发行的特殊再融资债券金额合计达690.23亿元。➤ 国务院印发《关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见》国务院印发《关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见》国发〔2023〕16号（以下简称《意见》）。意见指出，加强基础设施体系建设。在严格防范地方债务风险的前提下，推动国家高速公路主线内蒙古段全部贯通、盟市高速公路互通、城区人口10万以上旗县高速公路连通、重点口岸高速公路接通。➤ 云南合计将发千亿特殊债 缓释当地债务风险地方政府债务负担相对较重的云南，迎来了重磅支持。按计划，10月16日，云南省政府发行了533亿元特殊再融资债券，19日还将发行543亿元特殊债，总计1076亿元特殊债资金将被用来偿还存量政府债务，缓释当地债务风险。➤ 湖北拟发行92亿元特殊再融资债券，募资用于偿还存量债务近日，湖北省财政厅公告，根据财政部有关规定，决定公开发行2023年湖北省政府再融资一般债券(十一期)和再融资专项债券(十五期)。发行总额为92亿元，计划发行时间10月20日，募集资金用于偿还存量债务。➤ 新增专项债发行逾九成新增地方政府专项债券发行工作已接近尾声。根据数据测算，截至10月19日，各地累计发行的2023年新增专项债规模达35569.49亿元，约占年初预算安排限额的93.6%。根据财政部要求，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕。➤ 发行审核职责划转过渡期结束 企业债未来或呈四大变化企业债发行审核职责划转过渡期今日结束。届时，企业债将纳入公司债监管框架，发行审核标准与流程等均与公司债保持一致，同时，企业债保留“资金跟着项目走”制度安排，支持国家重大战略、重大项目建设。市场人士认为，随着企业债纳入公司债监管框架，债市统一监管将迈出重要一步，信用债市场整体发行审核流程将会更公开透明化，审核效率也有望提升。对于企业债而言，未来发行主体结构、发行成本、项目运营方式、募资使用监管等方面都可能发生变化。【信用债发行情况统计】本周（2023年10月16日至2023年10月22日）债市总发行明显回升，约6587.07亿元；其中信用债周发行额达5127.01亿元。从信用债发行数量来看，短期融资券只数占比最高，中期票据和公司债次之。具体品种来看：企业债发行1只，主体为AA级；公司债发行116只，其中主AAA级43只、AA+级48只、AA级21只；中期票据发行112只，其中主体AAA级73只、AA+级33只、AA级6只；短期融资券发行119只，其中主体AAA级71只、AA+级35只、AA级12只。【城投债发行情况统计】本周（2023年10月16日至2023年10月22日）城投债发行只数和规模回暖。以iFind口径计算，各品种城投债共发行26只、发行规模324.9亿元，环比均增长160%。本周全国各地城投债16省出现净融资，数量多于净偿还。其中江苏、浙江、山东净融资规模分别为190.7083亿元、118.0192亿元、111.6亿元，位居前三位；净偿还较高的地区有河南、上海、内蒙古，分别净偿还6.6亿元、6.0151亿元、5亿元。本周AA级（含）以上主体中，AA+级城投主体发债占比最高。具体而言，AAA级、AA+级、AA级主体债券只数占比分别为32%、47%、21%。发行利率方面，除AAA级主体外，AA+级和AA级城投债发行利率均上行。【本周信用事件】➤ 温州市龙湾区再次获批隐债试点名额，争取到位再融资债券30亿元据温州市监察局官网，近期，市财政局债管办紧紧围绕党中央、国务院决策部署，按照财政部支持地方做好防范化解地方债务风险工作的要求，迅速动员、靠前发力，指导各地开展债务梳理和规模统计，全力推进隐性债务化解工作。积极贯彻落实财政部开展“高风险县（市、区）隐性债务风险化解试点申报”工作，通过重点动员、集中辅导、多向对接，指导帮助龙湾区再次获批试点名额，争取到位再融资债券30亿元，全面降低债务风险等级。➤ 重庆再融资债认购边际倍数达241倍，机构测算全国再融资债置换至少节省超百亿利息截至10月16日，本月完成招标的再融资债共39只，涉及地区分别为内蒙古、天津、大连、辽宁、青岛、湖北、广西、重庆。发行期限全部为3年以上，主要集中在5-7年，最长期限为30年。本批次再融资债发行全场认购倍数均超过15倍，全场倍数超过25倍的分别为辽宁、湖北、大连、青岛、云南，其中辽宁和湖北全场认购倍数30倍。边际倍数除重庆、天津、大连外，均位于10倍以内。其中“23重庆债58”边际认购倍数奇高，达241倍。➤ 科学城租赁全国首单地方国有租赁公司点心债上市敲钟仪式成功举办据科学城融资租赁公众号，2023年10月18日，科学城（广州）融资租赁有限公司（以下简称“科学城租赁”）在广州中新知识城国际合作交流中心敲响上市钟，全国首单地方国有租赁公司点心债成功挂牌上市。➤ 六盘水市：坚决扛起化债主体责任，遏制隐性债务增量据六盘水市人民政府，10月16日，市委常委会召开会议，传达贯彻省委书记、省人大常委会主任徐麟在我市调研时的讲话精神，研究贯彻落实措施。会议要求，要持续推进防风险、促发展，坚决扛起化债主体责任，积极稳妥化解债务存量，坚决遏制隐性债务增量，切实守住债务风险底线。➤ 广德市国投公司召开主体信用评级提升交流会据广德市人民政府，为尽快启动公司股权架构调整，争取AA+主体信用评级，10月11日上午，市国投公司金控发展部组织召开了广德市国投公司主体信用评级提升工作交流会。会上各方围绕“股权架构调整”及“资产注入”方案展开集中研讨；季文成表示将全力支持市国投公司评级提升工作，对后续工作的推进提出具体要求和建议。➤ 安徽淮南市：成功争取市本级纳入财政部隐债置换试点据淮南市人民政府官网，淮南市财政运行情况新闻发布会召开。今年以来全市21个项目成功进入财政部非标专项债券项目库，68个项目通过财政部门首批审核，通过率达91%。通过多方努力，成功争取市本级纳入财政部隐债置换试点。加强政府债务管理，科学把控新增债券规模，巩固市本级综合债务“降率脱红”成果。建立协同推进化债保障、隐债提前偿付沟通等机制，统筹各类资金资产资源稳妥化解隐性债务存量，逐步降低风险水平。➤ 淮安市洪泽区2家国企退出政府融资平台据淮安市洪泽区政府官网，根据国有企业市场化转型的有关要求，为进一步厘清政府与国有企业的权责边界，防范和化解债务风险，2家国企转型为市场化运行主体（名单附后），自公告之日起退出政府融资平台，不再承担政府融资职能，作为独立市场主体依法自主经营、自负盈亏。➤ 山东高速集团完成发行山东省首笔、黄河流域首单基础设施公募REITs据北京银行官微，近日，中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金（中金山东高速REIT）正式完成战略配售、网下和网上全部份额发售，募集规模29.852亿元，成为山东省首笔、黄河流域第一单公募REITs基金。北京银行积极打造“公募REITs最友善银行”，发挥集团化牌照优势，成功助力中金山东高速REIT一级发行，持续为实体经济注入金融活水。
【宏观经济动态】➤ 中国9月金融数据重磅出炉当月人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元；M2同比增10.3%，前值为10.6%；社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元。央行有关负责人表示，预计四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳。货币政策应对超预期挑战和变化还有充足空间和储备，将继续做好逆周期调节。中美利差将逐步恢复至正常区间，人民币汇率保持基本稳定具有坚实基础。➤ 9月CPI运行平稳 PPI同比降幅收窄9月全国居民消费价格指数（CPI）同比持平，环比上涨0.2%。全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.5%，环比上涨0.4%。9月，消费市场持续恢复，CPI环比继续上涨，但受上年同期对比基数走高影响，同比由涨转平。受工业品需求逐步恢复、国际原油价格继续上涨等因素影响，PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄。➤ 国家一揽子化解地方政府债务风险方案正加速落地时隔一年多，特殊再融资债券发行再次启动。内蒙古特殊再融资债招标10月9日完成，全场倍数均超过15倍。截至目前，已有内蒙古、天津、辽宁、重庆、云南、广西等地均开始发行，超过2022年全年额度，市场普遍预计后续还将有其他省份跟进发行。➤ 中央汇金时隔8年再度增持四大行股份按10月11日收盘价计算，中央汇金增持工行、农行、建行、中行A股股份金额合计为4.77亿元，并拟未来6个月内继续增持。中央汇金上一次集体增持四大行股份是在2015年。分析指出，此次中央汇金增持四大行股份，被市场视为重要政策信号，不排除后续增持范围扩大的可能，券商分析师进入紧急开会状态。➤ 北交所修订转板指引，稳妥有序推进转板压实中介机构“看门人”职责，进一步理顺转板程序安排。保荐机构提交报备文件后，北交所将依规进行完备性核对，开展股票交易核查，并与沪深交易所就涉及的重要监管事项进行沟通协调。相关工作完成后，公司可以召开董事会、股东大会审议转板事宜。指引同时强化“关键少数”监管，要求控股股东、实际控制人、董监高承诺公司推进转板期间“不减持”，防范相关主体利用“忽悠式”转板牟利、损害投资者权益。➤ 9月中国汽车产销量均创历史同期新高中汽协表示，9月汽车产销分别达到285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%。9月中国汽车出口44.4万辆，连续两个月超过40万辆，环比增长9%，同比增长47.7%。➤ 9月理财规模环比大降8000亿，创四年以来最大降幅据财联社报道，或是在9月流动性趋紧的环境下，理财规模大幅下降。根据广发证券刘郁的统计，理财9月末规模约26.4万亿，较8月末大幅下降约8000亿，是近四年来的下降高点。回顾理财9月的二级市场买卖行为，机构在9月第一周开始大额赎回基金及其他资管产品，并在随后的第二周卖出402亿元同业存单，是较为明显的季末流动性管理操作。➤ 超大特大城市正积极稳步推进城中村改造住建部城中村改造信息系统投入运行两个月以来，已入库城中村改造项目162个。住建部表示，坚持多渠道筹措改造资金，既可以由城市政府筹措资金，也可以引入社会资金，银行业金融机构将给予政策性和商业性贷款支持。➤ 美国9月CPI涨幅超预期数据显示，美国9月未季调CPI同比上升3.7%，预期3.6%，前值3.7%；季调后CPI环比升0.4%，预期0.3%，前值0.6%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国9月核心CPI同比上升4.1%，符合预期，前值4.3%；环比升0.3%，与预期及前值一致。【债券市场要闻】➤ 深圳发布“金融支持科技创新20条”，将打造全国首个高收益债券市场试点10月8日，深圳市地方金融监督管理局官网公布了《深圳市关于金融支持科技创新的实施意见》《意见》共包含20条工作举措，涉及完善科技金融服务体系、推动科技金融创新发展、引导风投创投支持科技、强化资本市场枢纽功能和加强平台智库服务支撑等五个方面。值得一提的是，《意见》指出，支持有条件的科技型中小企业发行高收益债，打造全国首个高收益债券市场试点，更好发挥债券市场对科技型企业的金融服务功能。➤ 湖南省四季度拟发行地方债1753亿元，含1322亿元再融资债券10月8日，据中国债券信息网公布2023年四季度湖南省政府债券发行安排表，四季度湖南拟发行地方债金额1753亿元，其中新增专项债431亿元，再融资债券1322亿元。➤ 我国新增专项债券发行已完成全年限额超九成机构数据显示，今年前三季度，新增专项债已发行34492.9亿元。按照全年3.8万亿元的新增专项债限额计算，发行进度超过90%。专家认为，专项债快发快用有力支持了重大项目建设，带动扩大了有效投资，促进形成更多实物工作量。未来专项债投向领域和用作项目资本金范围有望进一步扩大。➤ 九部门：利用地方政府专项债券等工具 支持符合条件的公共汽电车场站充换电基础设施建设10月9日，交通运输部等九部门发布推进城市公共交通健康可持续发展的若干意见。利用地方政府专项债券等工具，支持符合条件的公共汽电车场站充换电基础设施建设。支持符合条件的公交票款收益权资产证券化，拓宽企业融资渠道。鼓励金融机构在依法合规、风险可控的前提下，以市场化为导向改进授信评价机制，为城市公共交通企业提供融资服务，严禁违规新增地方政府隐性债务。➤ 10日三只地方债招标倍数继续上行，业内称系统性风险将明显下降进入10月，备受关注的特殊再融资债陆续开闸。在本轮债券信息的影响下，10月10日，辽宁、天津和大连地方债招标继续获得市场积极反馈，包含特殊再融资债的全场投标平均倍数分别在23倍、18倍和23倍，高于前日内蒙古特殊再融资债招标全场15倍数。➤ 房企融资压力未减：9月信用债发行降至近一年新低 10月到期债券余额超700亿据财联社报道，中指研究院监测信息显示，2023年9月房地产企业非银融资总额为349.3亿元，同比大幅下降51.1%，环比下降49.9%。其中，房地产行业信用债融资179亿元，同比大幅下降53.8%，环比下降61.4%。“受去年和上月高基数因素影响，房企9月信用债发行总量同环比均大幅下降，规模降至近一年以来最低水平。”中指研究院企业研究总监刘水表示。与此同时，房企仍面临较大的偿债压力。数据显示，2023年内到期债券余额为1916.5亿元，其中，海外债占比为35%，信用债为65%。而2023年10月房企到期债券余额为734.2亿元，其中，海外债占比为55.1%，信用债占比为44.9%。【信用债发行情况统计】本周（2023年10月9日至2023年10月15日）节后债市总发行额下降，约6587.07亿元；其中信用债周发行额达1220.21亿元。从信用债发行数量来看，短期融资券只数占比最高，中期票据和公司债次之。具体品种来看：企业债发行1只，主体为AAA级；公司债发行57只，其中主AAA级17只、AA+级28只、AA级12只；中期票据发行59只，其中主体AAA级35只、AA+级19只、AA级5只；短期融资券发行101只，其中主体AAA级63只、AA+级33只、AA级5只。【城投债发行情况统计】本周（2023年10月9日至2023年10月15日）城投债发行只数和规模回落。以wind口径和企业预警通数据，各品种城投债共发行117只、发行规模1032.01亿元，较国庆假期前一周分别下降10.7%、8%。本周全国各地城投债15省出现净融资，数量多于净偿还。其中江苏、浙江、山东净融资规模分别为91.83亿元、82.32亿元、76.70亿元，位居前三位；净偿还较高的地区有湖北、天津、黑龙江，分别净偿还27.88亿元、18.亿元、15.6亿元。本周AA级（含）以上主体中，AA+级城投主体发债占比最高。具体而言，AAA级、AA+级、AA级主体债券只数占比分别为26%、57%、17%。节后利率普遍下行。具体而言，AAA级，AA+级和AA级主体平均发行利率较节前一周分别下行 36 BP，18 BP，57 BP。【本周信用事件】➤ 镇江市城投重组进行中：组建产投、城投集团；继城建后，国控相关资产划出10月11日，镇江国有投资控股集团公告，公司根据2023年9月21日《镇江市人民政府关于组建镇江产业投资控股集团有限公司的通知》（镇政发[2023]16号），将其全资子公司镇江国投置业开发有限公司的100%股权转让至镇江市国资委；将其子公司镇江飞驰汽车集团100%股权和镇江市镇扬大桥投资经营管理89%股权转让至镇江市汽车产业投资。10月10日，镇江城市建设产业集团公告，根据《镇江市人民政府关于组建镇江城市投资控股集团有限公司的通知》，决定以镇江金港产业投资发展有限公司为主体，重组设立镇江城市投资控股集团有限公司（以下简称“镇江城投”），镇江市国资委持有镇江城投100%股权。镇江市国资委将其持有的本公司100%股权无偿划转给镇江城投。➤ 云南城投：公司及控股子公司对外担保总额约为64.18亿元云南城投（10月13日晚间发布公告称，截至目前，公司及控股子公司对外担保总额约为64.18亿元，占公司最近一期经审计净资产的435.69%；公司对控股子公司提供担保总额约为2.37亿元，占公司最近一期经审计净资产的16.08%；公司对控股股东和实际控制人及其关联人提供担保总额约为51.76亿元，占公司最近一期经审计净资产的351.39%。➤ 潍坊滨海旅游集团平安信托债务违约10月11日，潍坊滨海旅游集团有限公司(下称“潍坊滨海旅游集团”)发布债务逾期的公告。公告显示，2022年2月14日，潍坊滨海旅游集团与平安信托有限责任公司(下称“平安信托”)签订合同，平安信托成立平安信托宏泰八百三十四号集合资金信托计划，潍坊滨海旅游集团应于2023年8月18日、9月7日前偿还信托货款本息合计206.46万元。➤ 西咸新区泾河新城开建(集团)：涉及重大诉讼陕西省西咸新区泾河新城开发建设(集团)有限公司公告，公司于近期收到法院的开庭审理传票，系王振明诉山河建设集团有限公司、陕西省西咸新区泾河新城开发建设（集团）有限公司建设工程施工合同纠纷案。目前该起诉讼案件正在审理过程中。➤ 惠誉：确认湘江集团"BBB"长期外币发行人评级，展望"稳定"10月9日，惠誉评级已确认湖南湘江新区发展集团有限公司(湘江集团)的长期外币发行人违约评级为'BBB'，展望稳定。惠誉将湘江集团视为政府相关企业。惠誉的评级方法基于预期，政府在湘江集团需要时为其提供政府特别支持的可能性高。➤ 惠誉：予常德城投拟发行美元增信债券"A+"评级据河南资本官微，9月26日上午，河南资本集团组织召开2023年三季度全面风险管理协调会。集团党委委员、总会计师郭金鹏出席会议并讲话。集团合规风险管理部总经理李伟峰主持会议，并就集团党委关于成立全面风险管理工作领导小组的通知、全面风险管理办法进行宣贯。增强风险管理能力，防范化解重大风险。强化经营决策、对外投资、债券债务、安全生产等重大风险防控，坚决守住不发生重大风险底线。
➤【宏观要闻】中国8月金融数据“强劲反弹”。总体超出市场预期，新增贷款创历史同期峰值。8月人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末，社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%；广义货币（M2）余额286.93万亿元，增长10.6%。权威专家表示，8月新增人民币贷款同比多增幅度看似不多，却是在去年历史同期峰值基数上实现的，有利于改善市场预期。9月25日起，存量首套房贷利率将正式下调。全国范围调整的平均幅度约为80个基点。此次调整范围为首套住房贷款、二套转首套，以及公积金组合贷中的商业性个人住房贷款。目前多家银行已出台实施细则，对常见问题进行释疑。总体来看，调整分为两类情形：首套房和二套转首套。对于首套房贷利率调整，客户将不需要任何操作，银行将主动批量调整。对于“二套转首套”，则需要借款人主动向银行提出申请。央行年内第二次降准重磅落地。预计释放中长期流动性超5000亿元。央行表示，当前我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。央行今年首次降准已于3月落地，年内两次降准共降低金融机构存款准备金率0.5个百分点、释放中长期流动性超万亿元。➤【债市要闻】企业债发审过渡期即将结束 实操细则待出。据媒体报道，还有一个多月，企业债发行审核职责划转过渡期即将结束。当前，监管部门正密集推出配套细则，企业债审核发行正按部就班地平稳推进。有债市从业人士表示，在过渡期内，除了注册从发改委划转到证监会，其他所有流程均未发生变化，在机构改革的大框架下，监管部门让企业债发行审核职责划转工作有序过渡。随着过渡期接近尾声，市场期待后续审核划转等具体实操类细则出台，企业债市场化程度有望提高。9月来银行理财产品破净率升至4.1% 固收类收益下滑严重。进入9月以来，银行理财破净率持续回升且有加快上升迹象。据广发证券统计，截至9月6日，银行理财子产品整体破净率上升至4.1%，较前一周提升0.41个百分点。数据显示，9月以来，固收类理财收益率下滑幅度持续扩大，截至9月7日，固定收益类产品近1个月年化收益率为0.6%，较8月末下滑0.9个百分点。内蒙古打响化债第一枪 “一揽子地方债务化解方案”预期陆续落地。近日，据内蒙古自治区财政厅多份披露文件显示，拟发行内蒙古自治区政府2023年再融资一般债券（九至十一期），每期金额分别为274.4亿元、194.4亿元、194.4亿元，拟于10月9日发行再融资债券共663.2亿元。财联社观察到，尽管这三期再融资债券与前八期一样纳入一般公共预算管理，但资金偿还方面却截然不同，其中第九期募集资金全部用于偿还政府认定负有责任的拖欠企业账款，而第十期和第十一期债券添加了年限，募集资金将全部偿还2018年之前认定的政府负有偿还责任的拖欠企业账款，特殊再融资债券用途范围再次扩大。2023年09月，信用债共发行1832只，发行规模为15958.05亿元。根据不同品种来看，发行只数最多的为公司债，共发行447只债券，发行额为3424.05亿元；公司债中发行最多的品种为私募债，共发行343只，发行额为2338.33亿元。根据最新数据显示，截至2023年10月9日，城投债总存量为13.39万亿元，存量只数为19,568只，存续中的城投公司数量为2986家。2023年9月城投债发行总量与净融资规模有所回落。整体来看，2023年09月，城投债发行84只，发行额865.05亿元，偿还量870.05亿元，本月净融资-5亿元，较上月减少188.64亿元。9月城投债整体表现较弱，其中发行额降幅26.7%，净融资降幅近75%，在“资产荒”背景下，部分区域和主体利差表现有所分化，但整体仍延续短久期弱资质品种利差收窄，中长久期品种相对走阔趋势。从城投债票面利率来看，2023年9月AAA主体评级信用债发行利率有所下降，而AA+与AA主体评级的信用债发行利率在一定程度上有所上升。2023年09月，全国共有18个省份的城投债为净融资，11个省份为净偿还。山东省净融资规模位居第一，净融资规模为178.97亿元，排在前三位的分别是山东省、天津市、浙江省，净融资规模分别为178.97亿元、145.5亿元、141.69亿元，净融资规模均未超过200亿元；从净偿还规模上来看，湖南省净偿还57.01亿元。当月，有2个省份未有融资城投债，分别为西藏、海南。2023年09月，城投债发行期限品种主要以1-3年期为主。就不同期限品种的占比变动情况来看，1-3年期品种占比较上月有所上升，1年以下较上月有所小幅下降；从发行金额分布来看，整体向短久期方向转移，1-3年品种发行金额占比最高，其次为1年以下品种，占比为29.62%。具体来看，发行额与发行期限方面， 1-3年期品种、1年以下、3-5年期占比占据前三。2023年09月，城投债发行人AA级以上级别合计占比99.96%，与上月基本持平，其中AAA占比有所上升。具体看，AAA、AA+、AA发行占比分别为38.41%、41.02%、20.54%。随着对城投的监管进一步趋严，弱资质城投企业发展愈发困难，2023年9月发债城投企业AAA级平台占比明显提升。2023年09月，全国各省份不同主体评级的发债主体，当月新发行债券平均利率情况如下表所示，从各地区的平均利率来看，较上月有所下降，仅有云南综合利率高达6%以上。从发债主体的不同评级来看，云南、广西、贵州省的AA主体票面利率高达7%以上，可以发现部分地区AA级平台并未发行债券，弱资质区域低评级的城投公司公开市场融资仍有一定困难。
【宏观经济动态】➤ 中国9月官方制造业PMI为50.2，前值49.7，重返扩张区间官方非制造业PMI为51.7，前值51，非制造业扩张力度有所增强；综合PMI产出指数为52，前值51.3，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。国家统计局表示，9月份，随着政策效应不断累积，经济运行中积极因素不断增多，三大指数均位于扩张区间，我国经济景气水平有所回升；下一步，需着力推动已出台的政策措施落地见效，进一步巩固经济持续回升向好态势。➤ 中秋国庆“超级黄金周”正式启幕，全国旅游市场或将迎来近年“最热”出游季携程数据显示，假期首日，目的地为海南的整体旅游订单量同比增长338%，跨省订单占比近九成，跨省游订单量同比增长373%，海南游客客源地前五的城市是北京、上海、成都、广州、深圳。➤ 央行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策对于今年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限，二套住房贷款利率政策下限则按现行规定执行。据统计，国家统计局跟踪商品住宅销售价格的70个大中城市中，有23个城市符合规定条件，包括10个二线城市，13个三线城市。➤ 央行货币政策委员会召开2022年第三季度例会国内经济总体延续恢复发展态势，要加大稳健货币政策实施力度，着力稳就业和稳物价。用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施建设。强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持。要发挥存款利率市场化调整机制重要作用，推动降低个人消费信贷成本。优化大宗消费品和社会服务领域消费金融服务，继续加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业的金融支持力度。➤ 9月25日起，存量首套房贷利率将正式下调全国范围调整的平均幅度约为80个基点。此次调整范围为首套住房贷款、二套转首套，以及公积金组合贷中的商业性个人住房贷款。目前多家银行已出台实施细则，对常见问题进行释疑。总体来看，调整分为两类情形：首套房和二套转首套。对于首套房贷利率调整，客户将不需要任何操作，银行将主动批量调整。对于“二套转首套”，则需要借款人主动向银行提出申请。➤ 深圳调整优化个人住房贷款利率下限自9月29日起，首套住房商贷利率下限调整为不低于相应期限LPR减10个基点，二套房商贷利率下限调整为不低于相应期限LPR加30个基点。此次调整有利于降低居民家庭购房成本，更好满足刚性和改善性住房需求。➤ 商务部：中欧双方承诺为对方企业提供公平、非歧视的营商环境商务部新闻发言人就第十次中欧经贸高层对话有关情况答记者问表示，双方就宏观经济政策协调、产业链供应链合作、改善营商环境、世贸组织改革、金融业双向开放和监管合作等达成一系列成果和共识。双方同意构建稳定互信的产业链供应链，共同维护全球产业链供应链韧性和稳定，反对“脱钩断链”。双方讨论了建立中欧原材料供应链预警机制等问题，同意保持沟通。双方同意建立出口管制领域对话机制，就出口管制政策和实践，开展沟通对话。双方决定，在中欧经贸高层对话机制下成立副部级金融工作组，加强双方在金融开放、金融基础设施、金融监管、可持续金融和金融科技等金融领域的合作。【债券市场要闻】➤ 内蒙古打响化债第一枪 “一揽子地方债务化解方案”预期陆续落地近日，据内蒙古自治区财政厅多份披露文件显示，拟发行内蒙古自治区政府2023年再融资一般债券（九至十一期），每期金额分别为274.4亿元、194.4亿元、194.4亿元，拟于10月9日发行再融资债券共663.2亿元。财联社观察到，尽管这三期再融资债券与前八期一样纳入一般公共预算管理，但资金偿还方面却截然不同，其中第九期募集资金全部用于偿还政府认定负有责任的拖欠企业账款，而第十期和第十一期债券添加了年限，募集资金将全部偿还2018年之前认定的政府负有偿还责任的拖欠企业账款，特殊再融资债券用途范围再次扩大。➤ 财政部湖南监管局：推动“一揽子”化债方案落地见效9月27日，据财政部官网，财政部湖南监管局督促地方抓实隐性债务化解工作，推动“一揽子”化债方案落地见效。定期组织开展隐性债务化债核查，确保化债成果经得起各方检验；支持市县协调金融机构降低存量债务利息，优化债务期限结构，防范资金链风险。规范融资平台公司综合治理，防范地方国有企事业单位“平台化”。着力推进融资平台转型，主动提供政策咨询，支持融资平台依法合规发挥补短板、稳增长功能。➤ 融资债券支持“化债”紧锣密鼓 湘潭高新地区获得额度或达百亿据财联社报道，作为首个通过化债方案的省份，湖南的化债进展引人关注。9月27日上午，湖南省湘潭高新集团有限公司（简称“湘潭高新集团”）为计划发行的10亿中期票据举行了线上交流会，或标志着湘潭这一湖南网红地区的化债落地进程在提速。此外，财联社近期还获得了更多湘潭地区再融资债券支持化债的情况。据悉，湘潭市获得的再融资债券额度与业内预期一致，大约500亿元，其中湘潭高新地区获得约100亿额度，置换一部分隐债。置换高息债务和降息方面，湘潭市目前正在“一盘棋”计划将融资利率压降到4%左右。➤ 美国银行：美国10年期国债收益率要达到5%需要信心的提振美国银行分析师表示，美国10年期国债收益率能否达到5%，取决于投资者是否相信经济将继续走强以及美联储会在更长时间内维持高利率。10年期美国国债收益率即将回归2004至2006年期间“全球金融危机前的利率动态，”若要让决定美国固定利率住房抵押贷款和企业借贷成本的基准利率达到5%，“可能不仅需要进一步升级基本面——超越我们对经济软着陆的基准预测——而且还需要对前景有更大信心”。➤ 可转债发行造假首例！两年虚增收入1.31亿元，思创医惠遭监管行政处罚据财联社报道，9月25日晚，思创医惠（300078.SZ)发布公告称，公司收到证监会浙江监管局下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》（简称《告知书》），思创医惠涉嫌欺诈发行及信息披露违法违规已被调查证实。经查，思创医惠在2019、2020年两年共计虚增收入1.31亿元、利润1.17亿元。思创医惠造假成为全面注册制以来首个可转债发行文件编造重大虚假内容的案例。浙江证监局拟决定：对思创医惠罚款8570万元；对时任董事长、总经理章笠中罚款750万元。➤ 今年以来发债规模突破万亿元 券商再融资“股冷债热”据媒体报道，近日，东方证券、财通证券、国元证券等多家券商获批发行公司债，规模均在百亿元级别。今年以来，券商发债融资规模已超过去年同期。Choice数据显示，截至9月24日，券商今年以来已通过发行普通公司债、次级债、短期融资券累计募资10704.53亿元，而去年同期的发债规模合计为8937.68亿元，同比增长19.77%。【信用债发行情况统计】本周（2023年9月25日至2023年10月1日）本周仅4个交易日，债市总发行额下降，约4764.64亿元；其中信用债周发行额达2047.14亿元。从信用债发行数量来看，资产支持证券只数占比最高，短期融资券和公司债次之。具体品种来看：企业债发行6只，主体均为AA级；公司债发行59只，其中主AAA级11只、AA+级30只、AA级17只；中期票据发行37只，其中主体AAA级21只、AA+级7只、AA级8只；短期融资券发行66只，其中主体AAA级39只、AA+级18只、AA级9只。【城投债发行情况统计】本周（2023年9月25日至2023年10月1日），受节前因素影响，城投债发行只数和规模回落。以wind口径计算，各品种城投债共发行131只、发行规模878.67亿元，环比分别下降51.8%、56.5%。本周全国各地城投债18省出现净偿还，数量多于净融资。其中湖北、安徽、陕西净融资规模分别为35.96亿元、34.26亿元、21.85亿元，位居前三位；净偿还较高的地区有广东、山东、浙江，分别净偿还117.52亿元、68.03亿元、67.22亿元。本周AA级（含）以上主体中，AA+级城投主体发债占比最高。具体而言，AAA级、AA+级、AA级主体债券只数占比分别为22%、42%、36%。本周AA+级城投债之外，发行利率均上行。具体而言，AAA级，AA级主体平均发行利率较上周分别下行 8 BP，33 BP，AA+级主体则下行 17 BP。【本周信用事件】➤ 六盘水水城城投：9月新增三项被执行案件，执行金额合计约3.7亿元六盘水市水城区城市投资开发有限责任公司公告，公司2023年9月新增三项被执行案件，执行金额合计约3.7亿元，其中一项案件涉为贵州水城经济开发区基础设施有限公司信托借款担保所致。目前公司各项业务没有受到影响，生产经营活动正常。截至本次公告之日，所存续债券均按约定及时足额还本付息。目前，公司一方面积极筹措资金，另一方面积极与原告及相关各方进行沟通以促成和解，消除影响。➤ 泰州城投集团：加大非标债务等置换力度，目前REITS项目、ABS供应链等项目均在积极对接据泰州国资官微，市城投集团截至8月末，融资成本同比下降87个BP，节约利息支出2.06亿元，目前REITS项目、ABS供应链等项目均在积极对接。严格执行“631”偿债资金保障机制，强化对到期债务的监控；锚定年度目标，合理制定融资计划，通过超短融、银行贷款等方式加大非标债务等置换力度，利用压减非必要项目支出、统筹非债务资金偿还、推进市场化转型等方式，守牢债务管控底线。➤ 昆明地铁被指拖欠大量员工工资 政府人士称暂时有困难 地铁不会停运据澎湃新闻，昆明地铁被指拖欠大量员工工资一事引热议。员工称养老保险和公积金已断缴。该公司一中层表示最近很艰难，总得挺过去。政府人士称暂时有困难，正想办法解决，地铁不会停运。➤ 株洲市城发集团推动降本增效，组建融资化债等6个小组据株洲国资，9月25日，市城发集团召开降本增效专家委员会见面会，集团党委书记、董事长夏春良出席会议并讲话，集团副总经理张剑主持会议，降本增效专家委员会各成员参加会议。张剑首先介绍了组建降本增效专家委员会的重要意义，专家委员会的49名成员，组成融资化债组、财务管理组、资本运营组、片区开发（土地管理）组、项目管理组及风险防控组等6个小组。➤ 云投集团引入中国人寿战投第二批项目成功落地，对云投资本进行战略增资据云投集团官微，为贯彻落实新一轮云南省国企改革发展三年行动方案和“央企入滇”部署，推动省属国有企业高质量发展，助力云投集团打造国有资本投资公司，近日，云投集团、云南省国有股权运营管理有限公司与中国人寿保险（集团）公司（以下简称中国人寿）实施第二期战投项目合作。➤ 河南资本集团成立全面风险管理工作领导小组，强化对外投资、债券债务等重大风险防控据河南资本官微，9月26日上午，河南资本集团组织召开2023年三季度全面风险管理协调会。集团党委委员、总会计师郭金鹏出席会议并讲话。集团合规风险管理部总经理李伟峰主持会议，并就集团党委关于成立全面风险管理工作领导小组的通知、全面风险管理办法进行宣贯。增强风险管理能力，防范化解重大风险。强化经营决策、对外投资、债券债务、安全生产等重大风险防控，坚决守住不发生重大风险底线。➤ 天津轨交集团：拟将“21天轨02”后1年票息下调124BP至3.4%天津轨道交通集团有限公司发布公告称，根据公司实际情况及当前市场环境，发行人决定将“21天轨02”后1年的票面利率由4.64%下调124个基点，即2023年11月1日至2024年10月31日本期债券的票面利率为3.40%。本期债券发行总额10亿元，期限2+1年，发行票息4.64%，到期日为2024年11月1日。
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