落地可能性较大。中国7月经济数据出炉，主要指标同比增速较上月有所放缓。国家统计局发布数据显示，7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，社会消费品零售同比增长2.5%。全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。1-7月，固定资产投资同比增3.4%，房地产投资同比下降8.5%。另外，服务零售额指标首次亮相，1-7月同比增长20.3%，明显快于商品零售额增速。自8月份开始，全国青年人等分年龄段的城镇调查失业率将暂停发布，待相关统计方法制度进一步完善后会及时恢复发布。➤【债市要闻】国家发改委：鼓励民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。7月24日，国家发展改革委发布关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知，其中提出，鼓励民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。将进一步加大工作力度，推荐更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，促进资产类型多样化，进一步拓宽民间投资的投融资渠道，降低企业资产负债率，提升再投资能力。各省级发展改革委要与自然资源、生态环境、住房城乡建设等部门加强沟通协调，重点围绕前期手续完善、产权证书办理、土地使用管理等方面，帮助落实存量资产盘活条件，支持更多的民间投资项目发行基础设施REITs。今年1-7月，交易所债券市场发行各类债券合计融资7.32万亿元，超过去年全年水平。据媒体报道，今年1-7月，交易所债券市场发行各类债券合计融资7.32万亿元，超过去年全年水平。另据Wind最新数据显示，今年以来公司债发行3178只，融资额达2.45万亿元。对此，业内专家表示，预计下半年公司债将迎来稳步增长期，发债主体评级进一步向中低等级转移，科创企业发债将持续活跃。超长债成“香饽饽” 保险、基金、农村金融机构为三大爆买方。据财联社消息，近期，超长债成为投债机构眼中的“香饽饽”，上周最后两个交易日，30年期国债重新向下突破3%；截止昨日发稿，30年期收益率为2.9855%。事实上，这并不是国债超长端第一次进入2%的区间，自今年六月中旬开始，30年期国债掉下3%时有发生。保险、基金、农村金融机构等三大机构，为超长债的主要爆买方。7月保险公司净买入地方债592亿元，其中净买入超长期地方债545亿元，配置意愿仍然较强。根据上交所和深交所公司债券项目信息系统披露的信息，2023年7月1日至31日，合计终止审核债券29只，债券申报金额合计为478.36亿元。这是2023年以来终止审核债券只数最多的一个月。7月终止债券项目规模最大的是平安汇通-明煜1-20期资产支持专项计划，规模为80亿元；终止债券规模最小的是南京东山国际企业总部园开发有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券，规模为3亿元。2023年08月，信用债共发行2223只，发行规模为18250亿元。根据不同品种来看，发行只数最多的为短期投融资券，共发行564只债券，发行额为4494.01亿元；短期融资券中发行最多的品种为超短期融资券，共发行3855.76亿元。根据最新数据显示，截至2023年8月31日，城投债总存量为13.51万亿元，存量只数为19,585只，存续中的城投公司数量为3,024家。2023年8月城投债发行总量与净融资规模较7月有较大幅度提升。近期城投债热度持续 伴随超预期降息、特殊再融资债即将落地，城投短期风险缓解，津城建一级发行大火进一步点燃市场情绪，城投债配置价值再次凸显。8月，一级市场中“23津城建SCP051”、“23津城建SCP052”、“23津城建SCP053”相继获得70倍、74倍及79倍的高额认购倍数；二级市场津城建信用利差大幅收窄369.44BP，机构抢配热情高涨。从城投债票面利率来看，2023年8月各评级主体信用债发行利率全面走低，各期限各主体发行利率均全部下行。市场配置需求阶段性增加，资金面相对充裕，叠加发行端供应仍受限，导致城投债票面整体下行。2023年08月，全国共有22个省份的城投债为净融资，7个省份为净偿还。各省份城投债发行量较上月有所上升，江苏省城投债发行额稳居第一宝座，整体表现为净融资299.61亿元。净融资规模排在前三位的是山东省、江苏省、重庆市，其净融资规模均超过200亿元；从净偿还规模上来看，北京市净偿还52.5亿元。当月，有3个省份未发行新城投债，分别为西藏、海南、辽宁。2023年08月，城投债发行期限品种主要以1-3年期为主。就不同期限品种的占比变动情况来看，1-3年期品种占比较上月有所下降，1年以下较上月有所较大上升；从发行金额分布来看，整体向短久期方向转移，1-3年品种发行金额占比最高，其次为1年以下品种，占比为32.17%。具体来看，发行额与发行期限方面， 1-3年期品种、1年以下、3-5年期占比占据前三。2023年08月，城投债发行人AA级以上级别合计占比99.89%，与上月基本持平，其中AA+占比有所上升。具体看，AAA、AA+、AA发行占比分别为32.11%、44.02%、23.76%。随着对城投的监管进一步趋严，弱资质城投企业发展愈发困难，2023年8月发债城投企业AA+级以上平台占比明显提升。2023年08月，全国各省份不同主体评级的发债主体，当月新发行债券平均利率情况如下表所示，从各地区的平均利率来看，较上月有所下降，仅有云南、宁夏的综合利率高达6%以上。从发债主体的不同评级来看，云南省AA+主体票面利率高达7.66%左右，可以发现部分地区AA级平台并未发行债券，弱资质区域低评级的城投公司公开市场融资仍有一定困难。
【宏观经济动态】➤ 央行、国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整降低存量房贷利率。两部门联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%。将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加20个基点；首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点。自9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。➤ 中国制造业PMI连续三个月回升国家统计局公布数据显示，8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，环比上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，下降0.5个百分点，持续位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，上升0.2个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。➤ 国务院：制定实施一揽子化债方案 防止一边化债一边新增据媒体报道，十四届全国人大常委会第五次会议28日审议《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》，明确下一步财政五大重点工作之一，是防范化解地方政府债务风险，主要有三大要点：制定实施一揽子化债方案；中央财政积极支持地方做好隐性债务风险化解工作，督促地方统筹各类资金、资产、资源和各类支持性政策措施，紧盯市县加大工作力度，妥善化解存量隐性债务，优化期限结构、降低利息负担，逐步缓释债务风险；加强跨部门联合监管，始终保持高压态势，强化定期监审评估，坚决查处新增隐性债务行为，终身问责、倒查责任，防止一边化债一边新增。➤ 国务院提高三项个人所得税专项附加扣除标准国务院发布通知称，为进一步减轻家庭生育养育和赡养老人支出负担，决定提高3岁以下婴幼儿照护等三项个人所得税专项附加扣除标准。3岁以下婴幼儿照护专项附加扣除标准，由每个婴幼儿每月1000元提高到2000元。子女教育专项附加扣除标准，由每个子女每月1000元提高到2000元。赡养老人专项附加扣除标准，由每月2000元提高到3000元。➤ 央行举行金融支持民营企业发展工作推进会央行透露，有关部门正抓紧制定金融支持民营企业发展有关政策文件，目前已形成文件初稿。文件明确一个目标，即持续提高民营企业贷款占比，努力做到金融对民营企业支持与民营企业对经济发展的贡献相适应。央行行长潘功胜表示，将保持总体流动性合理充裕，引导金融资源流向民企。国家金融监管总局副局长周亮表示，信贷保险业务要做到同等条件下对民企、国企同等对待。证监会副主席王建军表示，鼓励支持民企利用资本市场发展壮大，支持符合条件的民营企业赴境外上市，支持房地产上市公司在资本市场融资。➤ 财政部发布《2023年上半年中国财政政策执行情况报告》《报告》称，下半年要加力提效实施好积极的财政政策，支持做强做优实体经济。加快地方政府专项债券发行使用，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围。➤ 年终奖个税优惠政策将延长至2027年底财政部、税务总局发布公告，延续一批个人所得税优惠政策。居民个人取得全年一次性奖金，符合规定的，不并入当年综合所得，以全年一次性奖金收入除以12个月得到的数额，按照按月换算后的综合所得税率表，确定适用税率和速算扣除数，单独计算纳税。对年度综合所得收入不超过12万元且需要汇算清缴补税的，或者年度汇算清缴补税金额不超过400元的居民个人，可免予办理个人所得税综合所得汇算清缴。➤ 央行：9月15日起 下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2023年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。➤ 多家全国性银行定存挂牌利率本周下调多家全国性商业银行集体下调定存挂牌利率。从调整幅度来看，一年期下调10个基点，二年期下调20个基点，三年、五年期定期存款挂牌利率下调25个基点。与此同时，多家银行大额存单也同步出现下调，最高降幅为25BP。地方性银行存款利率调整一般滞后于全国性银行，预计接下来地方性银行存款利率也会逐渐跟进下调。本次挂牌利率下调，长端降幅大于短端，此举有利于缓解存款定期化、长久期化，同时能够减轻资金空转套利。➤ 我国股票市场正式建立起程序化交易报告制度和相应监管安排证监会指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措，沪深北交易所分别发布《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》，自10月9日起同步施行。《通知》要点包括：交易所可对高频交易提出差异化管理要求，对最高申报速率达到每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为予以重点监控；程序化交易报告制度从可转债扩展至股票、基金等交易品种；目前全市场需要报告的存量账户数量占比很低，不会对投资者尤其是广大中小投资者正常交易造成影响。➤ 四大一线城市集体落实“认房不认贷”9月1日晚间，上海、北京相继发布政策全面执行首套房“认房不认贷”政策。在此之前，广州、深圳已于8月30日执行认房不认贷政策。根据中指监测，除了一线城市外，目前武汉、中山、惠州、东莞、成都、重庆等城市已明确发文执行首套住房“认房不认贷”，短期其他二线和三四线城市将全面跟进。【债券市场要闻】➤ 财政部：今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕受国务院委托，财政部部长刘昆向全国人大常委会会议作报告时表示，下一步，将加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。报告提出，将加力提效实施好积极的财政政策。加强财政经济运行监测和形势分析，密切跟踪地方和部门预算执行情况，用好财政资金直达机制，合理加快财政支出进度，全面提升资金支付效率，推动各项财税政策尽早落地见效。今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，引导带动社会投资。加强专项债券项目储备和投后管理。➤ 交易商协会：进一步加大债务融资工具支持力度 促进民营经济健康发展8月30日，交易商协会发布关于进一步加大债务融资工具支持力度，促进民营经济健康发展的通知。通知提出，继续加大“第二支箭”服务力度，更好支持民营企业发展。支持符合条件的产业类及地产民营企业、科技创新公司以及采用中小企业集合票据的科技公司在债券市场融资，继续扩大民营企业债券融资支持工具覆盖面，惠及更多中低信用等级民营企业发行主体。运用信用风险缓释凭证（CRMW）、信用联结票据（CLN）、担保增信、交易型增信等多种方式，积极为民营企业发债融资提供增信支持。加强与地方政府担保机构、人民银行分支机构及地方政府等部门的工作联动、信息共享，健全风险分担机制，提升风险处置合力，促进增信支持模式的可持续性。➤ 地方债发行提速 银行间流动性边际趋紧据媒体报道，中国货币网数据数据显示，截至8月29日，存款类金融机构隔夜质押式回购利率(DR001)与存款类金融机构7天质押式回购利率(DR007)的加权平均利率分别报1.89%、2.25%，分别较8月16日的水平高出4个、40个基点，反映银行间市场流动性在8月下旬呈现边际趋紧态势。根据广发证券发展研究中心统计，8月各地发行新增专项债券5946亿元，创今年以来单月发行新高，反映新增专项债发行明显提速。财信研究院副院长伍超明认为，地方债发行加速，或对资金面造成一定扰动。➤ 上交所：上半年沪市主板公司发行公司债规模合计4036亿元，同比增长31%8月31日，上交所公布数据显示，上半年，沪市主板实体公司合计融资规模6.84万亿元，与上年同期基本持平，其中民营实体企业融资规模增长2%。此外，10余家房地产企业披露再融资方案，计划募资金额合计超500亿元，大名城、保利发展等公司融资事项已获审核通过。上交所债券市场发挥积极作用，上半年沪市主板公司发行公司债规模合计4036亿元，同比增长31%，加权平均利率3.18%，同比下降0.05个百分点，其中新增发行科技创新债规模231亿元。➤ 证监会核发第七批注册批文 企业债受理审核发行平稳有序推进近日，证监会对9个企业债券项目依法履行注册程序，并核发了注册批文。这是自4月21日中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于企业债券发行审核职责划转过渡期工作安排的公告》以来，证监会核发的第七批企业债注册批文。该批企业债券包括1个优质企业债券项目、5个一般企业债券项目和3个小微企业增信集合债券项目，拟募集资金合计约104亿元，主要投向先进装备制造、产业园区、安置房建设等领域，以及强化对具备良好发展潜力的小微企业融资支持。【信用债发行情况统计】本周（2023年8月28日至2023年9月3日）债市总发行额下降，约8173.3亿元；其中信用债周发行额达3499.87亿元，净融资613.44亿元。从信用债发行数量来看，短期融资券只数占比最高，公司债和中期票据次之。具体品种来看：企业债发行8只，其中主体AA+级1只、AA+级7只；公司债发行97只，其中主AAA级20只、AA+级46只、AA级31只；中期票据发行85只，其中主体AAA级34只、AA+级38只、AA级12只；短期融资券发行113只，其中主体AAA级61只、AA+级41只、AA级11只。【城投债发行情况统计】本周（2023年8月28日至2023年9月3日），城投债发行只数和规模下降。以wind口径计算，各品种城投债共发行222只、发行规模 1438.06亿元，环比分别减少20.7%、26.7%。本周全国各地城投债15省出现净融资，数量多于净偿还。其中山东、河南、天津净融资规模分别为57.469亿元、45.51亿元、39.97亿元，位居前三位；净偿还较高的地区有福建、陕西、新疆，分别净偿还29.65亿元、27.63亿元、25亿元。本周AA级（含）以上主体中，AA+级城投主体发债占比最高。具体而言，AAA级、AA+级、AA级主体债券只数占比分别为21%、50%、29%。本周AA级（含）以上城投债，除AA级主体外发行利率均上行。具体而言，AAA级，AA+级主体平均发行利率较上周分别上行 40 BP，27 BP，AA级主体则下行 2 BP。【本周信用事件】➤ 江西萍乡：设立债券风险缓释基金 防范市县城投债务风险8月28日，据萍乡市政府官网关于印发萍乡市金融支持经济高质量发展若干措施的通知，其中提到，防范国有企业债券违约风险，优化整合相关资金，设立债券风险缓释基金，防范市县城投债务风险。建立萍乡市国有企业债券风险监测预警工作机制，强化企业债券存续期管理，重点排查存续期企业债券本息兑付、担保、信披等情况。对于3个月内到期的债券，向发债主体发出风险提示，提前做好应对，如期兑付债券本息，避免出现债券违约风险。➤ 扬州市广陵区：暂停非标产品融资，全区定向融资已经全部清零，全面梳排综合融资成本超过5.5%的融资据扬州日报，扬州市广陵区委关于巡视整改进展情况的通报。其中提到，扩大直融比例，暂停非标产品融资，目前融资结构已全面优化，融资成本已大幅降低。调整融资成本控制线后，我区新增银行类融资贷款及借新还旧，综合融资成本均不超5.5%。目前全区定向融资已经全部清零。通过成立AA+广合公司发债用于置换高成本债务，截至目前已发行44亿元公司债，已完成置换37.75亿元。全面梳排全区综合融资成本超过5.5%的融资，将逐笔制定压降方案。➤ 碧桂园债券展期一波三折据媒体报道，8月31日晚间9点半，距离“16碧园05”展期3年及宽限40天的投票截止不足30分钟，碧桂园再度向该期私募债持有人定向披露称，为给各债券持有人预留充足时间，将两次债券持有人会议的投票时间延时，由2023年8月31日晚10时延长至2023年9月1日10时。此前8月25日晚，碧桂园已对“16碧园06”2023年第一次债券持有人会议进行过一次延时，该次会议主要针对展期投票，投票时间从8月25日晚10时延时至8月31日晚10时。➤ 昆明交产：10亿元“23昆明交产SCP001”完成发行，利率9%昆明交通产业股份有限公司公告，“23昆明交产SCP001”完成发行，实际发行金额10亿元，票面利率9.00%，期限120天，合规申购金额9亿元。本期债务融资工具主承销商发生余额包销金额为1亿元，主承销商德意志银行（中国）有限公司包销金额为1亿元，占本期债务融资工具发行规模的10.00%。➤ 云南建投获境内外机构双重认证可持续发展挂钩银团贷款据盘谷中国，近日，盘谷银行（中国）有限公司（“盘谷中国”）作为委任牵头安排行，与汇丰银行等多家全球高品牌价值银行携手，成功助力云南建投集团完成一笔可持续发展挂钩银团贷款，将企业可持续发展绩效指标与融资利率挂钩，支持云南建投集团通过达成可持续发展目标实现融资成本降低。➤ 湖南省桃源县：新进项目融资年利率不得超过6%，逐笔研究存量高息债务降息方案据桃源县财政局，有序推进降息展期，缓解化债压力。明确规定所有新进项目融资，年利率一律不得超过6%。县债管办牵头，联合县金融发展服务中心、人民银行，会同城投、经开投公司，分别与县内4家银行机构就降息工作进行对接，逐笔研究存量高息债务降息方案，一债一策，精准降息。同时定期组织银企召开降息展期对接协调，对降息情况一周一跟进，一月一汇总，力争完成市县政府下达的降息任务，进一步缓解付息压力，缓释债务风险。➤ 济南财金投资控股集团出台服务市属、区县国有企业融资工作指引，推出4种场景支持平台债务缓解据济南金融控股集团官微，济南市国资委下发《济南财金投资控股集团服务市属、区县国有企业融资工作指引》。在平台债务缓解方面，国企及地方平台在经营中，因兑付债务、经营周转等造成负债率较高、资金流紧张等短期资金流动性困难，财金集团可一户一策设计金融服务方案，缓解国企暂时性的流动资金压力，维护地方金融稳定。推出4种场景支持平台债务缓解。
【宏观经济动态】➤ 中国8月LPR再现“非对称”降息1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。分析指出，8月LPR非对称下降反映出在支持居民中长期信贷的同时，稳定银行息差水平的政策取向。LPR下降将有效降低实体经济融资成本，缓解银行面临的利率约束，提振市场信心，进一步加大存款利率调整可能性。接下来，货币政策或将维持总量宽松政策取向，年内降息、降准皆有空间，新一轮降准落地可能性较大。➤ 住建部、央行、金融监管总局发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。➤ 财政部、税务总局、住建部发布公告，延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策自2024年1月1日至2025年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。财政部、税务总局同时决定继续实施公共租赁住房税收优惠政策，对公租房建设期间用地及公租房建成后占地，免征城镇土地使用税。➤ 金砖国家宣布扩员沙特、埃及、阿联酋、阿根廷、伊朗、埃塞俄比亚获邀加入金砖国家合作机制，成员身份将于2024年1月1日生效。国家领导人在“金砖+”领导人对话会上发表讲话称，中方已经成立总额40亿美元全球发展和南南合作基金，中国金融机构即将推出100亿美元专项资金，专门用于落实全球发展倡议。全球发展倡议聚焦绿色发展、新型工业化、数字经济等重点领域，推进新工业革命伙伴关系建设，助力高质量发展。➤ 日本政府启动福岛第一核电站核污水排海生态环境部表示，正组织开展2023年度我国管辖海域海洋辐射环境监测，及时跟踪研判福岛核污染水排海对我海洋辐射环境可能的影响。海关总署宣布，8月24日起全面暂停进口日本水产品。商务部表示，中国政府一贯坚持人民至上，将采取一切必要措施，维护食品安全和公众健康。农业农村部表示，加大对海洋水产品核污染风险监测力度。➤ 证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会会议提出，在国内经济转型升级、金融市场改革深入推进、长期利率中枢下移的新形势下，养老金、保险资金和银行理财资金等中长期资金加快发展权益投资正当其时。各类机构要提高对中长期资金属性和责任的认识，坚持从战略高度看待和重视权益投资，不断加强投研能力建设，壮大投资人才队伍，建立健全投资管理体系，推动建立三年以上的长周期考核机制，着力提高权益投资规模和比重。➤ 证监会表示，将不断推动两地资本市场深化务实合作发挥香港支持中国企业融资的国际平台作用，推动形成更加透明、高效、顺畅的境外上市监管协调机制，持续畅通内地企业境外上市渠道，推出更多有代表性的“绿灯”案例。优化完善互联互通机制，推动引入大宗交易机制、REITs等更多产品纳入标的，进一步便利境外中长期资金入市。【债券市场要闻】➤ 财政部：1—7月各地发行新增专项债券24971亿元财政部(21日)发布的最新数据显示，具体来看，1—7月各地发行新增专项债券24971亿元，其中，用于项目建设的新增专项债券23598亿元。有关负责人表示，下一步，财政部将指导各地及时做好专项债券发行使用工作，提升专项债券资金使用效益，引导带动社会投资，持续推进重点项目建设，促进形成实物工作量，有效支持高质量发展。➤ 农业农村部:用足用好专项债券等政策工具，不断提高高标准农田建设亩均投入水平农业农村部表示，鼓励和支持各地综合考虑当地经济发展水平、政府财力等因素，开展投融资机制创新，拓宽资金筹集渠道，构建多元化投入体系，用足用好土地出让收益、新增耕地指标调剂收益、专项债券等，不断提高高标准农田建设亩均投入水平。➤ 发改委等多部门：专项债支持绿色低碳先进技术示范工程基础设施建设项目国家发展改革委等部门印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》。其中提出，加强中央预算内投资等资金支持。对属于固定资产投资项目的示范项目，统筹利用现有中央预算内投资渠道积极支持符合条件的示范项目，将符合条件的绿色低碳先进技术示范工程基础设施建设项目纳入地方政府专项债券支持范围。各地区应通过预算内投资及其他财政资金渠道，加大对绿色低碳先进技术示范工程建设的支持力度。➤ 今年1-7月，交易所债券市场发行各类债券合计融资7.32万亿元，超过去年全年水平据媒体报道，今年1-7月，交易所债券市场发行各类债券合计融资7.32万亿元，超过去年全年水平。另据Wind最新数据显示，今年以来公司债发行3178只，融资额达2.45万亿元。对此，业内专家表示，预计下半年公司债将迎来稳步增长期，发债主体评级进一步向中低等级转移，科创企业发债将持续活跃。➤ 可转债打新火爆 年内新品上市首日胜率高星球转债上市首日收涨57.3%，盘中一度一字板上涨30%触发临停。类似新上市可转债被市场热炒的现象近期频发，如上周上市的信服转债、聚隆转债、立中转债等，首发上市当日涨幅均在30%或以上。据统计显示，今年可转债首日整体表现强劲，所有94只新上市可转债首日实现上涨，胜率100%，有20只涨幅超过50%。不过，从转股溢价率来看，也有个别品种达到90%以上，高企的溢价率也使得相关标的的权益投资价值下降。➤ 水利部:更大力度争取地方政府专项债券抓好水利投资落实日前，水利部副部长王道席主持召开水利基础设施建设调度会商。会商要求，各地水利部门要加快推进水利基础设施建设。要更大力度争取地方政府专项债券，抓好水利投资落实。要抓紧开展水毁水利工程修复，加快工程建设进度。要推进第三季度拟开工重大水利工程可研审批，做好开工准备，确保按期开工建设。【信用债发行情况统计】本周（2023年8月21日至2023年8月27日）债市总发行额上升，约14434.7亿元；其中信用债周发行额达6007.48亿元。从信用债发行数量来看，短期融资券只数占比最高，公司债和中期票据次之。具体品种来看：企业债发行9只，其中主体AAA级2只、AA+级2只、AA级5只；公司债发行151只，其中主AAA级44只、AA+级59只、AA级47只；中期票据发行115只，其中主体AAA级65只、AA+级37只、AA级13只；短期融资券发行133只，其中主体AAA级80只、AA+级51只、AA级21只。【城投债发行情况统计】本周（2023年8月21日至2023年8月27日），城投债发行只数和规模上升。以wind口径计算，各品种城投债共发行281只、发行规模 1952.83亿元，环比分别增加28.5%、22.3%。本周全国各地城投债18省出现净融资，数量多于净偿还。其中山东、重庆、江苏净融资规模分别为160.58亿元、100.86亿元、77.55亿元，位居前三位；净偿还较高的地区有浙江、黑龙江、河北，分别净偿还50.73亿元、20.6亿元、10.4亿元。本周AA级（含）以上主体中，AA+级城投主体发债占比最高。具体而言，AAA级、AA+级、AA级主体债券只数占比分别为26%、38%、36%。本周AA级（含）以上城投债，除AA级主体外发行利率均上行。具体而言，AAA级，AA+级主体平均发行利率较上周分别上行 5 BP，17 BP，AA级主体则下行 14 BP。【本周信用事件】➤ 西安市财政、曲江新区联合发起50亿元稳定基金，为市属一级平台公司到期债务转换提供支持西安市人民政府办公厅关于印发进一步完善财政出资基金设立及运营管理机制实施方案的通知。区域稳定发展基金总规模50亿元，首期认缴不低于20亿元（由市财政、曲江新区联合试点发起），稳定基金通过市、区联合发起，为各市属、区属国有一级平台公司到期债务转换（续发）提供短期流动性支持，确保区域平台债务风险平稳处置与及时化解，提振市场信心，引导金融机构及相关投资人为企业提供融资支持。➤ 9家上市公司披露中融信托逾期情况 ，兑付风波持续发酵中融信托兑付风波持续发酵，产品逾期规模还在增加，截至8月23日，已有9家上市公司披露所持产品情况，总规模超过3亿元。其中，8家已披露实质性违约，1家上市公司对相关产品提前确认了50%损失。➤ 潍坊滨海投资：公司被列为失信被执行人，执行标的合计1.58亿元潍坊滨海投资发展有限公司公告，截至2023年8月3日，公司存在被执行信息12条，执行标的金额合计1.58亿元。其中，公司因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务，被列为失信被执行人((2023)沪0115执22913号、(2023)沪0115执22920号)，同时公司及法人王清润被出具限制消费令。同时，公司涉及2起民间借贷纠纷((2023)鲁0791民初2128号、(2023)鲁0791民初2063号)，于2023年6月-7月在潍坊高新技术产业开发区人民法院开庭。➤ 国泰君安与昆明市政府签约，深化国企混改、资产管理等领域合作据国泰君安发布，8月24日，国泰君安与昆明市人民政府签署战略合作协议。国泰君安将充分发挥综合服务平台优势，全面加强在昆战略布局，与昆明政企客户进一步深化在投资银行、国企混改、资产管理、战略咨询等领域的全方位合作，为昆明高质量发展注入更多金融“活水”。➤ 天津滨海新区建投：完成发行“23滨建投SCP024”，票息为3%，获超9倍认购天津滨海新区建设投资集团有限公司公告，公司于2023年8月24日发行了“23滨建投SCP024”，票息为3%，实发规模为10亿元，合规申购金额为92.4亿元。➤ 云南宣威市：本级财力无法保障政府刚性支出需求，将把财政增收作为第一要务，积极争取上级专项债券支持据宣威市政府官网，宣威市2022年地方财政决算（草案）和2023年1—6月地方财政预算执行情况报告。刚性支出需求较大，本级财力无法保障。财力缺口将进一步拉高，平衡压力巨大，财政收支的健康发展受到严重挑战。积极争取上级政策、资金和专项债券支持，拓展收入来源。坚决削减低效无效资金，优化预算支出结构，确保财政收支平衡。加强政府债务管理，持续防范化解政府债务风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线。➤ 枣庄市财政局：推动市财金集团与山亭区、市中区区属国企联合打造AA+融资平台据枣庄市财政局官网，7月8日山亭产业突破调度推进会议召开后，市财政局迅速推动各项工作取得阶段性成效。推动履行出资人职责的市财金集团与山亭区、市中区区属国企联合打造AA+融资平台，8月16日完成AA+信用评级，进一步提升了企业融资➤ 云能资本：将能和经贸100%股权无偿划转至云南能投，被划企业总资产0.2亿元云南能投资本投资有限公司公告，云南能投资本投资有限公司(以下简称“云能资本”“公司”“发行人”)与控股股东云南省能源投资集团有限公司(以下简称“能投集团”)于2023年8月22日签署了《云南能投能和经贸有限公司股权无偿划转协议》，发行人拟将其持有的云南能投能和经贸有限公司(以下简称“被划转企业”“能和经贸”)100%股权无偿划转至能投集团。
【宏观经济动态】➤ 国务院第二次全体会议正式召开国务院总理李强主持召开国务院第二次全体会议强调，要着力扩大国内需求，继续拓展扩消费、促投资政策空间，提振大宗消费，调动民间投资积极性，扎实做好重大项目前期研究和储备。大力推进战略性新兴产业集群发展，全面加快制造业数字化转型步伐。深入实施新一轮国企改革深化提升行动，优化民营企业发展环境，推动外贸稳规模优结构。➤ 证监会确定了一揽子政策措施近日，证监会有关负责人就贯彻落实情况接受媒体采访，十大要点包括：一、合理把握IPO、再融资节奏；二、现阶段实行T+0交易的时机不成熟；三、已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切；四、研究适当延长A股市场交易时间，适当放宽对优质证券公司资本约束；五、投资端大力发展权益类基金，支持全国社保基金等扩大资本市场投资范围、六、统筹提升A股、港股活跃度；七、适当提高对轻资产科技型企业重组估值包容性；八、放宽上市公司在股价大幅下跌时的回购条件；九、进一步规范大股东、董监高等相关方减持行为；十、全力做好房地产、城投等重点领域风险防控。➤ 三大关键政策利率同日“降息”央行8月15日进行2040亿元7天逆回购，中标利率下调10基点至1.9%；续作4010亿元1年期MLF，中标利率下调15基点至2.5%。同时，央行将常备借贷便利利率（SLF）下调10个基点。市场人士认为，此次降息不论是时点还是幅度均超预期，明确释放了货币政策发力支持稳增长的信号，8月LPR报价料将下行，5年以上LPR不排除调整幅度更大。此外，仍有可能降准。➤ 中国7月经济数据出炉主要指标同比增速较上月有所放缓。国家统计局发布数据显示，7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，社会消费品零售同比增长2.5%。全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。1-7月，固定资产投资同比增3.4%，房地产投资同比下降8.5%。另外，服务零售额指标首次亮相，1-7月同比增长20.3%，明显快于商品零售额增速。自8月份开始，全国青年人等分年龄段的城镇调查失业率将暂停发布，待相关统计方法制度进一步完善后会及时恢复发布。➤ 7月房价上涨城市个数减少国家统计局公布70城房价数据显示，7月各线城市房价环比稳中略降，其中一二线城市二手房价降幅扩大，一线城市环比下跌0.8%，领跌各线城市。同时，房价上涨城市数量有所减少，70城中仅20个城市新房价格指数环比上涨，较6月份减少11个；而新房价格环比下跌的城市达49个，创今年以来下跌城市数量新高。➤ 国务院印发《关于进一步优化外商投资环境 加大吸引外商投资力度的意见》提出加大重点领域引进外资力度。在符合有关法律法规的前提下，加快生物医药领域外商投资项目落地投产；拓宽吸引外资渠道。鼓励符合条件的外国投资者设立投资性公司、地区总部，相关投资性公司投资设立的企业，可按国家有关规定享受外商投资企业待遇；探索便利化的数据跨境流动安全管理机制。落实网络安全法、数据安全法、个人信息保护法等要求，为符合条件的外商投资企业建立绿色通道，高效开展重要数据和个人信息出境安全评估，促进数据安全有序自由流动。【债券市场要闻】➤ 信用市场结构性资产荒的背景下，优质城投品类备受关注8月16日，由天津城市基础设施建设投资集团有限公司（简称“天津城建”）所发行的“23津城建SCP051”成为投资者哄抢的香饽饽，簿记建档申购区间调整为4.50%至5.55%，全场认购倍数超70倍！“23津城建SCP051”也收获了43倍的认购，票面利率4.50%，同样打开5%下限。➤ 8月地方专项债发行明显提速 58只新增专项债投向11个领域据媒体报道，8月15日，已有包括江西省、陕西省、上海市等14个省市公布了8月份地方政府债券发行计划。根据wind数据统计发现，8月上半月新增地方政府债67只，其中新增专项债发行58只，发行额共计2222.91亿元，新增一般债券9只，发行额共计331.58亿元。这58只专项债中，有12只于8月15日发行，迎来了一个小发行高峰，发行利率从2.5%到3.1%不等。从分类来看，多数为普通专项债，投向了包括市政和产业园区基础设施、交通基础设施、棚户区改造等11个领域。其中有27只专项债投向了市政和产业园区基础设施领域。➤ 上海将发行31.5亿元棚改专项债上海市财政局公告显示，经上海市人民政府同意，上海决定发行6笔专项债券，计划发行面值总额为57.09亿元，拟于8月21日上午9:30-10:10招标。其中专项债券(十一期)、(十二期)为棚改专项债，发行金额分别为8亿元和23.5亿元。➤ 山东：年内统筹20亿元中央预算内投资和310亿元地方政府专项债券资金8月15日，山东省人民政府印发关于进一步提振扩大消费的若干政策措施的通知。通知提出，制定推动城市片区综合更新改造的若干措施，开展省级城市更新试点片区建设。年内统筹20亿元中央预算内投资和310亿元地方政府专项债券资金，支持棚户区改造、老旧小区改造配套基础设施建设。➤ 7只债基昨日宣布限购 8月以来限购债基已达37只据财联社报道，债市走强之势不减，不少债基频发限购令。今日，华富恒欣纯债、工银1-3年国开债指数、工银1-3年农发债指数、中欧强债LOF、兴银合鑫债券、中欧增强回报债券、光大阳光稳债中短债债券7只债基宣布暂停大额申购。进入8月，47只已暂停大额限购的基金中就有37只债基。基金人士表示，这或与债基申购资金近期较多有关，利率的快速下行可能增加了纯债和中短债基金的配置挑战，一些债基选择限购以保平稳运作。➤ 债券受托管理人执业迎规范 对资金混同存放情形提出监管要求近日，中证协对6项债券自律规则进行修订并更名，并向券商征求意见。其中，修订后的《债券受托管理人执业行为准则》进一步细化受托管理人对公司(企业)债券募集资金使用的督导责任，明确了募集资金专户管理的进一步要求，提出受托管理人对每期债券募集资金是否存在与其他债券募集资金及其他资金混同存放等情形的监督要求;同时细化了募集资金使用督导的要求，包括募集资金使用、募集资金变更的核查要求等。➤ 中国再抛美债 持仓创2009年来新低美国财政部数据显示，日本6月所持美国国债增加88亿美元，至1.106万亿美元。中国6月所持美债减少113亿美元，至8354亿美元，创2009年6月以来新低。英国6月所持美债增加119亿美元，至6723亿美元。【信用债发行情况统计】本周（2023年8月14日至2023年8月20日）债市总发行额上升，约9934.42亿元；其中信用债周发行额达4752.亿元。从信用债发行数量来看，短期融资券只数占比最高，公司债和中期票据次之。具体品种来看：企业债发行4只，其中主体AA级2只、AA-级1只；公司债发行119只，其中主AAA级43只、AA+级41只、AA级45只；中期票据发行96只，其中主体AAA级54只、AA+级29只、AA级13只；短期融资券发行133只，其中主体AAA级71只、AA+级38只、AA级24只。【城投债发行情况统计】本周（2023年8月14日至2023年8月20日），城投债发行只数和规模上升。以wind口径计算，各品种城投债共发行217只、发行规模 1568.04亿元，环比分别增加6.37%、16.67%。本周全国各地城投债18省出现净融资，数量多于净偿还。其中江苏、福建、江西净融资规模分别为71.94亿元、71.5亿元、63.99亿元，位居前三位；净偿还较高的地区有贵州、广东、上海，分别净偿还23.54亿元、20.8亿元、18.50亿元。本周AA级（含）以上主体中，AA+级城投主体发债占比最高。具体而言，AAA级、AA+级、AA级主体债券只数占比分别为25%、47%、28%。本周AA级（含）以上城投债，除AA级主体外发行利率均下行。具体而言，AAA级，AA+级主体平均发行利率较上周分别下行 57 BP，21 BP，AA级主体则上行 18 BP。【本周信用事件】➤ 山东潍坊：抓好债务风险化解，优化专项债管理，做到资产和债务相匹配据潍坊市财政局微信公众号，8月12日，全市财政运行分析会议召开。会议强调，要聚焦绩效加强管理，推进“三个优化”。优化涉企支出政策，科学设置补贴政策标准，做到合理适度、激励相容；优化专项债管理，更加突出收益性，做到资产和债务相匹配；优化财政保障方式，理清政府与市场、财权与事权、投入和产生“三个关系”，进一步提升财政资金使用效益。要压实责任防控风险，守牢“三个底线”。抓好债务风险化解，坚定信心、扛牢责任、抓实措施，守牢不发生系统性风险的底线。➤ 碧桂园旗下4只债券兑付存重大不确定性，18日起继续停牌碧桂园地产集团有限公司16日公告称，“19碧地03”、“20碧地03”、“20碧地04”将自2023年8月18日起按照《通知》有关规定转让并继续停牌。碧桂园旗下腾越建筑公告，“16腾越02”将自2023年8月18日起按照特定债券有关规定转让并继续停牌。公告还显示，当前公司债券兑付存在重大不确定性，为保障债券持有人权益，公司将严格按照相关债券《募集说明书》及《债券持有人会议规则》等文件约定落实偿债保障措施。➤ 昆明市财政局：合理分配到期政府债券再融资比例，确保不发生债务到期兑付违约风险据昆明市财政局官微，近年来，昆明市坚持开源节流、降本增效，提高财政资金使用效益，努力实现全市财政安全平稳运行。政府债务还本付息方面，依据财力情况，合理分配到期政府债券再融资比例，确保不发生债务到期兑付违约风险。严控一般性支出，不折不扣过紧日子，按10%的比例压减公用经费，新增资产购置一律不安排预算，通过盘活存量资产过渡解决，精细核算社保缴费预算支出。➤ 潍坊公信及潍坊滨投出现部分工程款商票逾期，确定2个月内通过政府债券等资金完成兑付中证鹏元公告，根据潍坊滨投于2023年8月10日出具的近期商票情况说明，公司及潍坊滨投因7月份短期内支付资金较多造成流动资金紧张，出现部分工程款商票逾期。公司及潍坊滨投已与持票人进行协商，且已向寒亭区人民政府、区财政局汇报，确定在2个月内通过政府债券及其他财政资金、公司回款等资金流入完成票据兑付。➤ 西安临潼城投：子公司临潼文旅借款逾期且已无财产可供执行，公司被追加为该案被执行人西安市临潼区城市投资集团有限公司公告，因原子公司西安临潼文化旅游发展有限公司未按借款合同约定偿还海南治地建设工程有限公司借款。2023年1月5日，琼山区人民法院判决临潼文旅向海南治地偿还借款本金及利息，并加倍支付迟延履行期间的债务利息。因临潼文旅未履行生效的琼山区人民法院判决且已无财产可供执行,，加被申请人西安市临潼区城市投资集团有限公司为本院(2023)琼0107执42号案件被执行人。➤ 贵州贵安建设：承兑逾期的11张商票均已结清，不存在信用风险据票交所披露，贵州贵安建设投资有限公司公告，2023年02月01日至2023年07月31日，我公司承兑的11张商业汇票发生逾期，共计25602250.98元。上述票据的逾期原因为：持票人提示付款清算方式不符合公司内部规定，我公司先做拒付处理。以上票据均已结清，我公司承兑票据不存在信用风险，特此说明。➤ 云南省国资委：积极筹集防风化债专项资金，推动康旅集团带息负债降至734亿元据云南省国资委官网，云南省国资委发布2022年度部门决算。2022年积极筹集防风化债专项资金，与中铁集团、中国人寿等央企合作并引入首期增量资金200亿元；以并购贷形式筹集资金123亿。通过主动压降金融杠杆、以市场化方式对康旅集团金融供给结构进行全面优化，推动康旅集团需兑付金融机构带息负债从最高位时的1837亿元下降至734亿元，防风化债取得了决定性成效。➤ 长沙市与农行湖南省分行签约，未来三年获不少于3000亿元意向性投融资支持据长沙晚报，15日上午，长沙市人民政府与中国农业银行湖南省分行签署合作框架协议。此次签约是长沙践行八个“走在前、作示范”要求的具体行动，也是拓展政银合作空间的重要举措。未来三年，农业银行将为长沙市重点领域、重点产业、重大项目提供不少于3000亿元的意向性投融资支持，围绕青年创业和农村致富，大力支持乡村振兴重点领域，加快推进美丽乡村建设。➤“23津城建SCP052”、“23津城建SCP053”完成发行 分别获74倍、78.9倍认购天津城市基础设施建设投资集团有限公司18日公告称，近日“23津城建SCP052”实际发行总额10亿元，发行利率3.5%，期限150天，合规申购金额740.2亿元，有效申购金额730.2亿元；“23津城建SCP053”实际发行总额10亿元，发行利率5.00%，期限270天，合规申购金额789.3亿元，有效申购金额779.3亿元。
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